CRCL cae pese al aval de la OCC y USDC pierde 7.000M

Mizuho reiteró el viernes su recomendación neutral sobre Circle y dijo a sus clientes que la aprobación final de la OCC para lanzar First National Digital Currency Bank es un hito positivo, pero no resuelve los fundamentos que pesan sobre la acción. El banco japonés afirmó que la reacción inicial del mercado pareció demasiado optimista, dada la contracción de la oferta de USDC y una nueva ola de competencia de un rival respaldado por un consorcio.

Las acciones de Circle (CRCL) cerraron el viernes con una subida del 5% tras el anuncio de la OCC, pero el lunes devolvieron la mayor parte del avance y cotizaban un 4,7% abajo en $63.03. Los analistas liderados por Dan Dolev dijeron que la licencia ayuda a la credibilidad, pero hace poco para abordar la desaceleración de la emisión que impulsa los ingresos básicos de Circle.

Por qué importa

La oferta en circulación de USDC ha caído aproximadamente $7.000 millones desde su máximo de marzo hasta unos $74.000 millones en julio, la mayor contracción mensual desde 2022. Los reembolsos han superado a las nuevas emisiones, y el mercado más amplio de stablecoins registró en junio su mayor caída mensual en años mientras la liquidez on-chain se reducía cerca de mínimos de 2026. Una base en circulación más pequeña presiona tanto las comisiones ligadas a transacciones como el flujo de ingresos por reservas que sostiene los beneficios de Circle.

El otro lastre es estructural. Open USD, una stablecoin en dólares conforme a la Ley GENIUS y respaldada por un consorcio de más de 140 firmas financieras y tecnológicas, incluidas Mastercard, Stripe y Coinbase, ya está activa. Mizuho sostiene que ese tipo de emisión respaldada por una coalición apunta a un futuro en el que las stablecoins en dólares serán cada vez más intercambiables, lo que dificultará que Circle defienda su poder de fijación de precios sobre el activo que ancla su negocio.

Impacto en el mercado

La lectura de Mizuho presenta la licencia de banco fiduciario como un requisito básico, no como una barrera defensiva. Los analistas mantuvieron su recomendación en neutral y escribieron que "remain on the sidelines", una señal de que quieren ver estabilizarse la oferta de USDC y aclararse la presión competitiva de Open USD antes de adoptar una postura constructiva. Para los titulares de CRCL, la operación depende ahora menos de los hitos regulatorios y más de si USDC puede estabilizar su base en circulación y defender cuota frente a un consorcio que combina pagos, banca y distribución de exchanges en una sola pila.