Mercado cripto tiembla: bonos a 30 años tocan 5,12% y acción cae

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años se disparó al 5,12% el martes, la lectura más alta desde la antesala de la crisis financiera global de 2008, mientras que el de 10 años superó el 4,5%. La revisión de precios se extendió globalmente en una sola sesión: los gilts británicos a 30 años tocaron el 5,85%, su máximo desde marzo de 1998, y el bono japonés a 30 años rebasó el 4% por primera vez en la historia. El mercado bursátil estadounidense perdió cerca de $1T de capitalización en un solo día tras el movimiento.

Por qué importa

Dos fuerzas están detrás de la ola vendedora. Primero, la inflación se está reacentuando a partir de shocks de oferta — el cierre del Estrecho de Ormuz está elevando los precios del petróleo, los fertilizantes y los coches, erosionando la rentabilidad real del papel a largo plazo. Un inversor que inmoviliza capital durante 30 años al 4-5% está perdiendo frente a la inflación, así que el mercado exige rendimientos nominales más altos. Segundo, bancos centrales y gobiernos extranjeros son vendedores netos de deuda estadounidense para absorber la misma factura energética y estimular sus propias economías, inundando la oferta y empujando al alza los rendimientos de forma mecánica.

Estados Unidos soporta cerca de $39T de deuda con un muro de refinanciación considerable que vence este año. Las cuentas crean una trampa para la Fed: subir los tipos contra un consumidor sobreapalancado — las morosidades en créditos para coche ya están en máximos de 32 años — y arriesgarse a una recesión dura; mantener los tipos y la espiral de deuda se acelera a medida que los costes por intereses se acumulan.

Impacto en el mercado

Los futuros vinculados a la CME ahora descuentan más del 60% de probabilidad de que el próximo movimiento de la Fed sea una subida de tipos, con los recortes completamente descontados. Los modelos hipotecarios apuntan a tipos hipotecarios del 7%+ próximamente. Los niveles del Tesoro ya coinciden con el momento en que el presidente Trump activó la pausa arancelaria de 90 días en abril de 2025, la última vez que el mercado de bonos forzó un giro de política.

La lectura macro para las criptomonedas es binaria. El marco de Lawrence Lepard vuelve al foco: si la renta variable o los Treasuries — o ambos — ceden, la Fed se ve estructuralmente forzada a volver a la expansión cuantitativa y al control de la curva de rendimientos para mantener el sistema funcionando. El guion histórico es 2008 y 2020. Los compradores de activos de riesgo están pendientes de la señal de giro, no de la propia ola vendedora.

Por separado, la Clarity Act salió de la Comisión Bancaria del Senado tras una markup bipartidista y se dirige a una votación en pleno en aproximadamente un mes, con el objetivo de Trump de firmar el 4 de julio sobre la mesa. El fleco pendiente es el lenguaje ético en torno a los negocios cripto de la familia Trump — Gallego y Alsobrooks han señalado que su voto a favor en comisión no compromete un sí en el pleno sin ese lenguaje.

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Análisis del mercado cripto: el día de la prueba

📊 Los datos on-chain muestran que la correlación $BTC-S&P500 alcanza máximos de seis meses. Las salidas de los ETF spot de $BTC se aceleraron en $340M durante la jornada, mientras que las entradas en stablecoins como $USDC superaron los $1,2B, señal clásica de posicionamiento defensivo. Los analistas de Glassnode destacan que la métrica MVRV se mantiene en territorio neutral (1,08), sugiriendo que el mercado aún no ha capitulado. Si el marco de Lepard se activa — con QE y control de curva de vuelta — la liquidez estructural podría catalizar el próximo movimiento alcista de $BTC hacia los $150K. La paciencia sigue siendo la virtud clave.