Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a déclaré lors du podcast What Bitcoin Did le 23 mai que la raison structurelle pour laquelle la plupart des tokens perdent de la valeur est simple : les projets capturent la valeur économique générée au niveau du protocole et ne la réacheminent jamais vers les détenteurs de tokens. Sans une véritable revendication sur les flux de trésorerie, le token n'est guère plus qu'un stub spéculatif.
Hayes a pointé du doigt les premiers capital-risqueurs comme une source persistante de pression à la vente. Leur devoir fiduciaire les oblige à sortir de leurs positions avec profit, et comme la plupart des tokens manquent d'un mécanisme qui rendrait la détention plus attrayante que la vente, la vente est rationnelle et inévitable.
Le modèle de rachat de revenus de Hyperliquid était son contre-exemple : un protocole qui retourne réellement de la valeur aux détenteurs de tokens plutôt que de l'accumuler au niveau de la fondation ou de l'équipe.
CoinDesk
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