La Banque d'Angleterre prépare un assouplissement de deux des éléments les plus contestés de son projet de régime sur les stablecoins, après que la pression du secteur a mis en lumière les risques pour la compétitivité du Royaume-Uni dans la finance numérique, a rapporté jeudi le Financial Times. Sarah Breeden, sous-gouverneure chargée de la stabilité financière, a déclaré au FT que le plan initial de la banque centrale plafonnant les détentions individuelles de stablecoins à 20 000 £ (environ 27 000 $) par jeton avait peut-être été « trop prudent », et que la BOE examine « très attentivement s'il existe d'autres moyens de gérer ce que nous considérons comme un risque important ».
La BOE est également prête à réduire son exigence selon laquelle au moins 40 % des actifs adossant les stablecoins soient déposés auprès de la banque centrale sans rémunération, les 60 % restants étant placés dans de la dette publique britannique à court terme. Breeden a qualifié la règle initiale d'« opérationnellement lourde pour une mesure temporaire », ajoutant que la BOE est « véritablement ouverte » à des alternatives qui répondraient toujours à ses objectifs en matière de risque.
Pourquoi c'est important
Le cadre proposé aurait figuré parmi les plus restrictifs de tous les grands marchés. À elle seule, l'exigence de 40 % de réserves non rémunérées aurait imposé aux émetteurs une perte de rendement structurelle que les émetteurs de stablecoins régulés aux États-Unis n'ont pas à supporter, tandis que le plafond de 20 000 £ par jeton aurait limité le déploiement à l'échelle institutionnelle au sein des rails britanniques. Des groupes du secteur — parmi lesquels Katie Haries, responsable de la politique européenne de Coinbase — ont présenté ces limites comme un « plafond sur l'innovation », avec un coût mesurable pour le Royaume-Uni en tant que pôle d'actifs numériques. Le signal de Breeden indiquant que la BOE est prête à revoir ces deux paramètres est l'indice le plus clair à ce jour que la banque centrale est disposée à s'aligner davantage sur la structure du marché plutôt que de maintenir une ligne conservatrice.
Impact sur le marché
Ce recalibrage arrive alors que le Royaume-Uni cherche à rester au niveau des cadres réglementaires américain et européen sur les stablecoins, qui offrent tous deux aux émetteurs une plus grande latitude sur la composition des réserves et ont déjà suscité des discussions de migration d'émetteurs.
Questions fréquemment posées
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Quelles règles de la Banque d'Angleterre sur les stablecoins sont en cours d'assouplissement ?
La BOE se montre ouverte à la révision de son plafond proposé de 20 000 £ (27 000 $) de détention individuelle par jeton et de son exigence qu'au moins 40 % des actifs adossant les stablecoins soient déposés auprès de la banque centrale sans intérêt.
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Pourquoi la Banque d'Angleterre revoit-elle sa proposition sur les stablecoins ?
La sous-gouverneure Sarah Breeden a déclaré au FT que les règles initiales avaient peut-être été « trop prudentes » et « opérationnellement lourdes ». Les acteurs du secteur estimaient que ces limites nuiraient à la compétitivité du Royaume-Uni dans l'économie numérique.
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Comment le secteur britannique des cryptomonnaies a-t-il réagi au signal de la BOE ?
Katie Haries, responsable politique de Coinbase pour l'Europe, a déclaré que cette évolution est un signal important montrant que la BOE est prête à revoir ses propositions, qualifiant un plafond sur les détentions de stablecoins de « plafond sur l'innovation », avec des risques pour la compétitivité britannique.
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En quoi les règles de réserves de la BOE se comparaient-elles à celles des États-Unis dans le projet initial ?
L'exigence proposée qu'au moins 40 % des actifs de réserve soient déposés à la BOE sans intérêt, les 60 % restants en dette publique britannique à court terme, était plus stricte que les exigences équivalentes pour les émetteurs de stablecoins régulés aux États-Unis.
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Quelle est la suite pour le régime britannique sur les stablecoins ?
Il faudra surveiller la réponse à la consultation de la BOE et toute version révisée de son document CP25/9. Tant que des seuils concrets ne seront pas publiés, le marché se positionne sur l'intention directionnelle de la banque centrale plutôt que sur la règle finale.
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