Le bitcoin a glissé vers les $64,000 mardi, perdant plus de 1% sur la journée après quatre tentatives infructueuses de se maintenir au-dessus des $65,000, alors que les marchés de toutes les classes d'actifs se sont tournés vers le rapport sur les prix à la consommation américain de mercredi. L'Ether (ETH) a subi les pertes les plus lourdes parmi les principales cryptos, cédant près de 2% pour s'établir autour de $1,880. La publication du CPI de mercredi revêt une importance particulière car il s'agit de la première lecture majeure de l'inflation depuis la contraction surprise des effectifs américains de la semaine dernière, qui a fait chuter la probabilité d'une hausse des taux en septembre à environ 44% contre quelque 80% fin juillet.
Pourquoi c'est important
Le caractère de la stagnation du bitcoin importe davantage que l'accalmie des prix elle-même, selon Iliya Kalchev chez Nexo Dispatch. L'absence de ventes agressives vers les $65,000 indique une accumulation de positions shorts au-dessus du niveau plutôt qu'une distribution par les détenteurs, et une rupture véritable pourrait évoluer plus rapidement que ne le suggère la progression récente. Gabe Selby de CF Benchmarks a interprété le marché des options dans le même sens: le CME CF Bitcoin Volatility Index a touché 35,56 le 4 août, un plancher pluriannuel, tandis que la volatilité des Treasuries reste bien au-dessus de son creux de janvier, un déplacement de l'endroit où le risque se loge désormais sur les marchés. La volatilité optionnelle à la hausse du bitcoin paraît bon marché, a ajouté Selby, car le marché intègre trop de peur baissière et trop peu de convexité haussière.
Les analystes de Bitfinex ont identifié deux moteurs de demande qui ont porté le bitcoin, le complexe des ETF et l'accumulation par les sociétés de trésorerie menées par Strategy, et indiquent que l'un joue désormais contre les cours. L'autorisation potentielle de liquidation de $5 milliards de Strategy constitue le frein le plus puissant sur le sentiment, Simon-Peter Massabni d'XS.com rattachant une partie des ventes de baleines de la semaine dernière à Strategy cédant près de 1,700 BTC, un schéma de flux qui rend la reprise fragile et moins capable d'absorber les chocs liés aux surprises économiques américaines.
Impact sur le marché
La fonction de réaction de mercredi semble inhabituellement nette. Les économistes anticipent un ralentissement de l'inflation headline à 3,4% en glissement annuel et un assouplissement de l'inflation core à 2,5%. Une publication molle prolongera le récit désinflationniste établi par les données sur l'emploi de la semaine dernière et donnera un coup de pouce aux actifs risqués, tandis qu'une publication chaude forcerait une révision rapide dans la direction opposée.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi la publication du CPI de mercredi est-elle si importante pour le bitcoin en ce moment?
C'est la première lecture majeure de l'inflation depuis la contraction surprise des effectifs américains de la semaine dernière, qui a fait chuter la probabilité d'une hausse des taux en septembre d'environ 80% à 44%. Une publication molle prolongera le récit désinflationniste; une publication chaude forcerait une…
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Que dit le marché des options sur le bitcoin?
Le CME CF Bitcoin Volatility Index a touché 35,56 le 4 août, un plancher pluriannuel, selon Gabe Selby de CF Benchmarks. La volatilité optionnelle à la hausse du bitcoin paraît bon marché, dit-il, car le marché intègre trop de peur baissière et trop peu de convexité haussière.
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Pourquoi Strategy est-il cité comme un frein sur le cours du bitcoin?
Les analystes de Bitfinex ont identifié l'autorisation de liquidation potentielle de $5 milliards de Strategy comme le frein le plus puissant sur le sentiment, et Simon-Peter Massabni d'XS.com a rattaché une partie des ventes de baleines de la semaine dernière à Strategy cédant près de 1,700 BTC.
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Quelle est la prévision consensuelle du CPI pour mercredi?
Les économistes anticipent un ralentissement de l'inflation headline à 3,4% en glissement annuel et un assouplissement de l'inflation core à 2,5%. Une publication molle prolongera le récit désinflationniste; une publication chaude forcerait une révision rapide.
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Pourquoi le bitcoin reste-t-il en range malgré de fortes entrées dans les ETF?
Les ETF spot sur bitcoin ont enregistré la semaine dernière leur meilleure semaine d'entrées depuis mi-avril avec plus de $850 millions, mais cette semaine a ouvert sur une sortie de $144 millions. Paul Howard de Wincent a déclaré que les entrées régulières dans les ETF sont compensées par les ventes OTC des mineurs…
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Benjamin Cowen
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