Bitcoin se découple de l’IA et suit l’or à 0,57

La corrélation quotidienne de Bitcoin avec le S&P 500 est tombée à 0,12 au deuxième trimestre, contre 0,58 au T4 2025, selon un rapport conjoint de Coinbase Institutional et Glassnode couvrant les données jusqu’au 30 juin. Le lien avec le Nasdaq s’établissait à 0,21, tandis que la corrélation avec l’or montait à 0,57 et celle avec l’argent à 0,63, soit le premier rapprochement durable avec les métaux depuis que le thème des actions liées à l’IA a commencé à dominer la trajectoire des prix crypto il y a deux ans.

Le rapport, publié alors que le Brent évoluait près de 96 dollars le baril le 24 juillet, présente ce mouvement comme un changement du canal macro auquel Bitcoin réagit. Un dollar plus ferme et une Fed restrictive ont fait reculer Bitcoin comme l’or au T2, une sensibilité commune aux taux réels qui remet en cause l’ancienne idée selon laquelle la faiblesse des valeurs technologiques se transforme automatiquement en rotation vers la crypto.

Pourquoi c’est important

Le découplage fonctionne dans les deux sens. Dans un scénario haussier de vente des valeurs IA, où les investisseurs rejettent des valorisations tendues et où les rendements des Treasuries reculent, Bitcoin peut monter avec l’or et l’argent tout en restant détaché du Nasdaq. Dans un scénario baissier alimenté par le pétrole, les droits de douane et la demande d’infrastructures IA qui maintiennent l’inflation persistante, les rendements et le dollar se renforcent, et Bitcoin baisse avec les métaux auxquels il est désormais corrélé. John Williams, président de la Fed de New York, a relié l’inflation élevée aux droits de douane, aux coûts de l’énergie liés au Moyen-Orient et à la demande d’investissement technologique dans les semi-conducteurs et les transformateurs électriques. Le rapport de politique monétaire de juillet de la Fed indiquait une inflation PCE de 4,1% et un PCE core de 3,4% sur les douze mois jusqu’en mai, avec un taux des fonds fédéraux maintenu entre 3,50% et 3,75% depuis le début de l’année.

Impact sur le marché

Le scénario central de l’EIA du 7 juillet tablait sur un Brent moyen à 74 dollars le baril au T3. Avec un Brent au comptant autour de 96 dollars et un rendement du Treasury à 10 ans touchant 4,713% le 24 juillet, c’est le canal baissier qui est actuellement intégré dans les prix. Le test du T3 est de savoir si le pétrole revient vers la prévision de l’EIA, ce qui soutiendrait le scénario haussier, ou s’il reste au-dessus du seuil d’alerte de 90 dollars, où la hausse des coûts de l’énergie pousse les rendements à la hausse et pèse sur Bitcoin. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré sept jours consécutifs d’entrées nettes jusqu’au 22 juillet, pour près de 1 milliard de dollars au total, avant de subir 225 millions de dollars de sorties le 23 juillet.