La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 % le 29 juillet, par 9 voix contre 3, révélant une vraie division au sein du comité. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan ont tous préféré une hausse d'un quart de point, la première fois depuis septembre 2016 que trois décideurs s'opposent dans le même sens. Bitcoin a brièvement dépassé $64,000 une fois la décision annoncée, puis est retombé vers $63,600 avant de reprendre $64,000 dans la nuit, restant coincé près du bas du cluster de base de coût le plus important de Glassnode pour ce cycle.
Pourquoi c'est important
Glassnode identifie $62,000 à $68,000 comme le cluster de base de coût le plus lourd du profil d'offre de Bitcoin. Cette bande se partage à peu près également entre les détenteurs de long terme, qui ont tendance à apporter un soutien, et les détenteurs de court terme, qui sont encore en perte et plus enclins à vendre sur le prochain rebond. Reprendre $69,000, la base de coût des détenteurs de court terme, transformerait la résistance en support et ouvrirait une voie vers la prochaine grande muraille d'offre entre $83,000 et $86,000.
Stephen Coltman, responsable macro chez 21Shares, a qualifié ce maintien de « soupir de soulagement », mais aussi de pari. Une lecture d'inflation trop élevée pourrait forcer une décision difficile en septembre, au milieu de la campagne des élections de mi-mandat aux États-Unis. Can-Luca Köymen, de Sygnum, voit dans le signal de la Fed un contexte macro qui reste restrictif plus longtemps, avec une vue modérément constructive qui dépend du pétrole, des flux vers les ETF et de la poursuite ou non de l'accumulation on-chain. Iggy Ioppe, chez Theo, ne voit « aucun catalyseur clair » à court terme, avec un focus pratique sur la génération de rendement et l'exposition directionnelle au BTC en marge.
Impact sur le marché
La base des futures Bitcoin à trois mois a rapporté moins que le bon du Trésor à deux ans depuis février, laissant aux desks institutionnels peu d'incitation à fournir de la marge, de la profondeur et du volume. Le volume spot est tombé à son niveau le plus bas depuis 2019, et l'activité des plateformes est proche d'un plus bas de trois ans. Les données de Farside Investors montrent environ $999 millions d'entrées nettes du 14 au 22 juillet, puis environ $526 millions de sorties sur quatre séances d'affilée jusqu'au 28 juillet, contre des entrées nettes cumulées d'environ $51,4 milliards.
Le calendrier dicte désormais la trajectoire. L'inflation PCE sera publiée le 30 juillet à 8 h 30.
Questions fréquemment posées
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Que s'est-il passé lors de la réunion de la Fed du 29 juillet ?
La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % par 9 voix contre 3. Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan ont tous préféré une hausse d'un quart de point, la première dissidence à trois dans le même sens depuis septembre 2016.
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Pourquoi la zone de $62,000 à $68,000 est-elle si importante pour Bitcoin ?
Glassnode identifie $62,000 à $68,000 comme le cluster de base de coût le plus lourd du profil d'offre actuel de Bitcoin. La zone est à peu près partagée entre les détenteurs de long terme qui soutiennent le prix et les détenteurs de court terme encore en perte, plus susceptibles de vendre sur les rebonds.
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Qu'est-ce qui transformerait la résistance de court terme de Bitcoin en support ?
Reprendre $69,000, la base de coût des détenteurs de court terme, transformerait la résistance en support. Cela ouvrirait aussi une voie vers la prochaine grande muraille d'offre entre $83,000 et $86,000, selon Glassnode.
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Pourquoi les desks institutionnels n'ajoutent-ils pas de liquidité en ce moment ?
Depuis février, la base des futures Bitcoin à trois mois rapporte moins que le bon du Trésor à deux ans, ce qui réduit l'incitation à fournir de la marge, de la profondeur et du volume. Le volume spot est en plus tombé à son plus bas niveau depuis 2019.
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Quelles publications pourraient faire bouger Bitcoin avant le FOMC de septembre ?
L'indice PCE sera publié le 30 juillet, les chiffres de l'emploi le 7 août et l'IPC de juillet le 12 août. Ces trois données alimenteront directement la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre, où le maintien divisé de juillet pourrait devenir un débat sur une hausse si l'inflation surprend à la hausse.
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