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Si le rendement à 2 ans recule après les élections de mi-mandat, la Fed pourrait avoir besoin de moins de hausses en 2027, même si elle relève encore ses taux en décembre.
Cette tarification fait d'un statu quo ou d'une baisse le scénario le plus probable, mais les traders se préparent à la volatilité lorsque la décision d'octobre tombera.
Cinq séances consécutives marquées par des annonces de la Fed et des données d'inflation débutent lundi, faisant de la semaine prochaine le calendrier macro le plus dense de 2026 pour le Bitcoin et les actifs risqués.
Ce mouvement atténue une préoccupation politique clé à court terme pour les actifs risqués, sans toutefois établir que la Fed va baisser ses taux.
L’indice PCE de base est le catalyseur immédiat pour les marchés : les prévisions sont alignées sur la précédente valeur de 3,3 %, tandis que la publication évoque des réactions très différentes selon que le chiffre dépasse ou non ce niveau.
Les marchés analyseront chaque mot du président de la Fed pour déceler des indices sur la trajectoire des taux, les orientations politiques données en conférence de presse faisant souvent davantage bouger les marchés que le communiqué lui-même.
La stabilité des prix est désormais la priorité de la Fed. Warsh n’a pas signalé de nouvelle hausse et a déconseillé de se fier à des statistiques isolées.
Le vote unanime 12–0 compte moins que les dots : 16 des 18 responsables anticipent au moins une hausse supplémentaire en 2026, et peu voient les taux passer sous 4 % d'ici fin 2027.
La première hausse depuis plus de trois ans s'accompagne d'un graphique en points hawkish : 16 des 18 décideurs anticipent un nouveau relèvement d'un quart de point cette année, annonçant un resserrement plus long que ce que les marchés avaient intégré.
L'échec de la clôture au Sénat par 49 voix contre 50 a effacé la perspective réglementaire à court terme, au moment où les rendements du Trésor à 5 % et le pétrole à 105 $ compriment les actifs à risque, plaçant la décision de la Fed dirigée par Warsh et la moyenne à 200 jours à 70 000 $ au centre des regards.
Un calendrier macro chargé met la décision de taux de la Fed, le dot plot et la conférence de presse du président Kevin Warsh au cœur de l'appétit pour le risque, les traders de Bitcoin surveillant si le seuil des $75K tient.
Warsh ne peut pas égaler le cadrage hawkish déjà intégré par les marchés. Un message plus accommodant risque d'affaiblir le dollar et de pousser les rendements tirés par l'inflation, ce qui ravive historiquement la dynamique de Bitcoin comme couverture souveraine.
Les marchés anticipent une quasi-certitude d'une hausse de 25 points de base, un mouvement qui resserre historiquement la liquidité du dollar et exerce une pression sur les actifs risqués, y compris la crypto, à court terme.
La date de paiement de l'IRS tombe le jour d'ouverture de la réunion du FOMC des 15–16 septembre, ajoutant une ponction programmée sur les réserves bancaires (2,991 billions $ en moyenne hebdomadaire) au moment où arrivent les orientations de politique monétaire.
L'affiche de la semaine, c'est le calendrier, mais c'est le Dot Plot de la Fed qui fixe réellement la liquidité en dollars pour le reste du trimestre, et la hausse attendue de la BoJ resserrerait encore un peu plus les conditions mondiales.
Thorne l'appelle 'le mur de miroirs de Wall Street', une hausse pour apaiser les contrats à terme plutôt que de répondre à une véritable inflation.
La prévision de la banque de Wall Street, qui gère 3 700 milliards de dollars d'actifs, transforme le FOMC de la semaine prochaine d'un statu quo en un événement de resserrement, replaçant les actifs risqués et la crypto sur une posture défensive.
Avec le statu quo à 39 %, le maintien des taux reste une alternative tangible ; les hausses plus marquées et les deux scénarios de baisse se situent chacun sous 1 %, tandis que d'autres indicateurs ont divergé.
Le marché se concentre désormais sur les probabilités de la Fed plutôt que sur des éléments spécifiques à la crypto, et les 500 M$ d'AUM de ZCSH en deux semaines ont retiré 3 % de l'offre de ZEC, tandis que les ETF Bitcoin au comptant ont maintenu une série d'entrées de fonds de trois semaines.
Cette probabilité fait de la décision de septembre un événement risk-off immédiat pour la crypto et les autres actifs sensibles aux taux.
Benjamin Cowen
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