Les mineurs de Bitcoin cotés en Bourse ont signé plus de 100 milliards de dollars de contrats IA et HPC, mais seuls 1,1 milliard environ génèrent aujourd'hui un revenu annualisé. CoinShares recense plus de 4 gigawatts de capacité IA contractuelle dans le secteur, dont environ 550 mégawatts sont actuellement facturés. Malgré cet écart, dix des 12 mineurs suivis ont gagné entre 70 % et 195 % au deuxième trimestre.
Pourquoi c'est important
La prime reflète une ressource rare plutôt que des bénéfices enregistrés : l'électricité raccordée au réseau. CoinShares a recensé au moins 225 moratoires ou restrictions sur le développement de data centers dans 30 États américains, dont 151 toujours en vigueur, tandis que les nouveaux projets font face à une file d'attente d'interconnexion d'environ 2 600 gigawatts avec un délai médian supérieur à cinq ans. Une transaction récente dans le nord de la Virginie valorisait les data centers IA entièrement loués à environ 27 millions de dollars le mégawatt, alors que certains mineurs disposant d'une capacité alimentée mais non louée se négocient sous les 3 millions de dollars le mégawatt.
L'équation reste viable malgré des coûts de reconversion de 8 à 15 millions de dollars par mégawatt, bien au-delà des 700 000 à 1 million de dollars qu'exige l'infrastructure de minage de Bitcoin. L'infrastructure IA génère un profit annualisé estimé à 1,5 million de dollars par mégawatt, soit environ le triple de ce que rapporte le minage de Bitcoin dans les conditions actuelles.
Impact sur le marché
Les opérateurs paient pour quitter le minage. Core Scientific a dépensé 41,9 millions de dollars au T2 pour résilier un accord couvrant environ 15 exahash par seconde de matériel de minage de nouvelle génération, affichant une marge brute de -56 % sur son activité minière restante. Keel Infrastructure, anciennement Bitfarms, a entièrement arrêté le minage le 29 juin et a néanmoins bondi de 194,4 %. Le revenu IA cloud d'IREN a atteint 70,5 millions de dollars le trimestre dernier, dépassant pour la première fois ses 66,7 millions issus du minage de Bitcoin, et TeraWulf tire désormais 71 % de son revenu trimestriel des baux HPC. Au moins 35 EH/s doivent quitter les mineurs cotés, soit environ 4,7 % du hashrate de 750 EH/s du réseau.
Le rebond du Bitcoin vers environ 77 000 dollars, avec un hash price proche de 38 dollars par petahash par seconde et par jour, a ramené la plupart des opérateurs au-dessus de leur seuil de rentabilité en trésorerie, ce qui pourrait ralentir le pivot chez les opérateurs flexibles comme Riot, MARA Holdings, HIVE Digital et Bitdeer.
Questions fréquemment posées
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Quel revenu IA les mineurs de Bitcoin génèrent-ils réellement aujourd'hui ?
Environ 1,1 milliard de dollars annualisé, contre plus de 100 milliards de dollars de contrats IA et HPC signés. Seuls quelque 550 mégawatts des 4+ gigawatts de capacité contractuelle sont actuellement facturés.
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Pourquoi les mineurs avec contrats IA sont-ils valorisés plus haut que les mineurs purs de Bitcoin ?
Les mineurs disposant d'une capacité IA ou HPC contractuelle se négocient en moyenne à 12,9 fois la valeur d'entreprise sur les ventes des douze prochains mois, contre 3,7 fois pour les autres, car leur électricité raccordée au réseau est rare alors que le développement des data centers américains se heurte à des…
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Combien coûte la conversion d'un site minier en data center IA ?
CoinShares estime les reconversions entre 8 et 15 millions de dollars par mégawatt, contre environ 700 000 à 1 million de dollars pour l'infrastructure de minage de Bitcoin. L'IA rapporte encore environ 1,5 million de dollars de profit annualisé par mégawatt, soit environ le triple du minage de Bitcoin dans les…
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Quels mineurs de Bitcoin ont quitté ou quittent le minage pour l'IA ?
Keel Infrastructure a arrêté tout le minage de Bitcoin le 29 juin, Core Scientific a payé 41,9 millions de dollars pour résilier un accord sur du matériel de minage, le revenu IA d'IREN a dépassé son revenu minier à 70,5 millions contre 66,7 millions, et TeraWulf tire 71 % de son revenu trimestriel des baux HPC.
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Quel hashrate Bitcoin quitte le réseau à mesure que les mineurs se tournent vers l'IA ?
Au moins 35 exahash par seconde doivent sortir des mineurs cotés, soit environ 4,7 % du hashrate récent de 750 EH/s du réseau Bitcoin, avec 23,2 EH/s pour IREN et 11,6 EH/s supplémentaires pour le site d'Odessa de Cipher.
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