Bitcoin : les signaux haussiers et baissiers s’équilibrent

Ben d'Into the Cryptoverse a passé en revue une bonne vingtaine d'indicateurs on-chain, techniques, macro et sociaux dans une vidéo d'environ 70 minutes, en notant chacun comme point haussier ou point baissier dans une tentative délibérée de mettre de côté ses biais personnels. Le total s'est rapproché de l'équilibre : l'animateur a compté davantage de points baissiers à un moment, mais a finalement admis que chaque cycle comporte des indicateurs que les deux camps peuvent légitimement revendiquer.

Pourquoi c'est important

L'exercice compte parce qu'il lit la configuration actuelle sans forcer de décision directionnelle. Les baissiers tirent leurs munitions les plus lourdes d'indicateurs qui ne se sont pas encore réinitialisés : le MVRV Z-score du Bitcoin a touché un creux à 0,18 en juillet et n'est jamais passé sous zéro, alors que tous les creux de cycle précédents l'ont fait ; le prix réalisé se situe près de 53 000 $ face à un spot à 78 000 $ ; le balance price proche de 37 000 $-38 000 $ n'a pas été testé ; le Puell Multiple n'est pas descendu sous 0,4 ; et le ratio market-cap-to-thermal-cap reste au-dessus de 10. Les baissiers soulignent aussi trois années de mi-mandat précédentes où le S&P a chuté de 10 à 20 % au T4, la moyenne mobile sur 50 semaines à environ 80 350 $ n'a pas été reconquise de manière décisive sur trois clôtures hebdomadaires, et aucun pic de volume n'a marqué le creux, alors que chaque creux de cycle antérieur en a comporté un. L'analogie avec le QQQ occupe une place centrale : lancé à 48 en mars 1999, il a grimpé à 120, touché un creux à 60, testé à nouveau à 52, pour finalement plancher à 33.

Les haussiers s'appuient sur les réinitialisations du RSI (le RSI hebdomadaire à 26 a égalé le creux de 2022), le récent croisement doré, l'accumulation des détenteurs de long terme qui plafonne au même niveau qu'en 2018 et 2022, la comparaison temporelle avec 2019 (environ neuf mois du sommet au creux, similaire à la position actuelle de ce cycle), le croisement de cycle du « beau graphique » déclenché en juin, et l'indicateur cow-corridor qui touche sa bande inférieure.

Impact sur le marché

L'analyse de l'animateur est que la pile d'indicateurs laisse la place à un retest au T4 vers le prix réalisé autour de 53 000 $ sans briser le cycle quadriennal, mais laisse aussi la possibilité que le creux de juillet tienne si le Bitcoin reconquiert la MM 50 semaines sur trois clôtures hebdomadaires et que les indicateurs haussiers commencent à se confirmer. Le score d'activité des baleines à 0,25 contre 0,89 lors des creux de cycles précédents constitue un signal à part : soit la capitulation finale doit encore se produire, soit les creux de ce cycle se forment sans l'événement habituel de distribution des baleines. La recommandation pratique est le DCA durant la seconde moitié de l'année de mi-mandat sous le seuil de risque de 0,3, plutôt que d'attendre un point bas unique.