Bitcoin a brièvement dépassé les 65 000 $ jeudi après que le PIB américain du deuxième trimestre a progressé de 1,5 % en annualisé, en dessous du rythme de 2,1 % attendu et un ralentissement par rapport aux 2,1 % du T1. La principale cryptomonnaie se négociait près de 64 729 $ après avoir touché un sommet intrajournalier à 65 071 $ et s'être reprise depuis un creux à 63 205 $. Cette déception du chiffre principal a d'abord semblé dovish, car une croissance plus faible ouvre généralement la voie à une politique monétaire plus accommodante, mais la composition du chiffre racontait une autre histoire.
Pourquoi c'est important
Des chiffres plus solides sous la surface ont sapé la thèse de baisses de taux imminentes. La dépense des ménages a accéléré à un rythme annualisé de 3,2 %, contre seulement 0,5 % au T1, et l'investissement en équipement est resté ferme alors que les dépenses d'équipement liées à l'IA se sont poursuivies. L'indice des prix des achats intérieurs bruts a progressé de 5,7 % en annualisé, tandis que le PCE core s'est établi à 3,4 %, laissant la Fed bien au-dessus de sa cible de 2 %. Joseph Brusuelas, économiste en chef de RSM, a déclaré que la croissance sous la surface paraît « bien plus ferme et inflationniste », attribuant le poids du chiffre principal à un déficit commercial plus large alimenté par les importations d'équipements d'IA. Avec trois membres du FOMC ayant déjà voté pour une hausse lors de la réunion précédente, la banque centrale a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % et a peu d'incitation à assouplir face à un consommateur toujours résilient.
Impact sur le marché
Le tableau politique laisse Bitcoin dépendre de la microstructure plutôt que de vents favorables macroéconomiques. Les données de Glassnode montrent que la base des contrats à terme à trois mois est restée sous le rendement des bons du Trésor à deux ans depuis février, seulement le deuxième épisode prolongé enregistré où la dette publique rapporterait davantage que la transaction cash-and-carry. Le volume spot de $BTC est à son plus bas depuis 2019, les flux combinés sur les plateformes sont proches d'un creux sur trois ans, et les ETF spot sont revenus à de modestes sorties nettes. Le prochain test se situe à 69 000 $, soit la base de coût agrégée des détenteurs à court terme et le plafond d'une bande très peuplée entre 62 000 $ et 68 000 $ où les détenteurs qui se reprennent pourraient sortir à leur point d'équilibre. Une poussée soutenue au-delà des 68 000 $ à 69 000 $ avec des volumes plus élevés et des afflux renouvelés sur les ETF signalerait une demande fraîche absorbant l'offre de la plage de consolidation ; un échec maintiendrait la consolidation intacte jusqu'à ce que l'inflation et la politique deviennent plus favorables.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi Bitcoin n'a-t-il pas rebondi sur la déception du PIB américain ?
Le chiffre principal du T2 à 1,5 % a manqué les prévisions de 2,1 %, mais la dépense des ménages a accéléré à 3,2 % en annualisé et le PCE core s'est établi à 3,4 %, laissant la Fed peu de raisons de couper. Une demande résiliente et une inflation persistante ont maintenu le soutien macroéconomique à Bitcoin faible.
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Qu'a fait la Fed après le rapport sur le PIB ?
La Fed a maintenu son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %, avec trois membres ayant voté pour une hausse lors de la réunion précédente. La combinaison d'une dépense des consommateurs solide et d'une inflation supérieure à la cible de 2 % a réduit la thèse d'un assouplissement à court terme.
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Qu'est-ce que la transaction cash-and-carry sur Bitcoin et pourquoi le rendement des bons du Trésor compte-t-il ?
Il s'agit de la stratégie cash-and-carry par laquelle les desks institutionnels achètent au comptant et vendent des contrats à terme pour capter la base. Les données de Glassnode montrent que la base à trois mois est restée sous le rendement des bons du Trésor à deux ans depuis février, seulement le deuxième épisode…
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Quel est le niveau de prix clé que Bitcoin doit franchir ?
Glassnode situe la base de coût agrégée des détenteurs à court terme près de 69 000 $, le plafond d'une plage très dense entre 62 000 $ et 68 000 $. Une poussée soutenue au-delà des 68 000 $ à 69 000 $ avec des volumes en hausse et des afflux renouvelés sur les ETF signalerait une demande fraîche absorbant l'offre de…
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Quelle est la tendance des ETF Bitcoin spot et des volumes d'échange ?
Les ETF Bitcoin spot américains sont revenus à de modestes sorties nettes après avoir brièvement attiré des afflux à la mi-juillet. Le volume de trading spot mesuré en $BTC est à son plus bas depuis 2019, et les dépôts et retraits combinés sur les plateformes sont proches d'un creux sur trois ans.
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