L’indice des prix des services de l’ISM est monté à 74,0 en septembre, contre 72,6 en août, son niveau le plus élevé depuis juillet 2022. Dans le même temps, l’indice PMI global des services a reculé à 54,9, contre 55,4, et l’activité des entreprises est tombée de 61,7 à 56,5. Les deux indicateurs sont restés au-dessus du seuil de 50 points, qui marque l’expansion, tandis que l’emploi est repassé en légère expansion à 50,1.
Pourquoi c’est important
L’enquête révèle un ralentissement de la croissance des services, parallèlement à des déclarations plus nombreuses de hausse des coûts des intrants. L’indice des prix mesure l’orientation et l’ampleur des variations mensuelles des coûts signalées par les répondants, et non leur montant ni l’inflation à la consommation. La persistance des pressions sur les coûts peut toutefois compliquer la trajectoire de la Réserve fédérale vers des taux plus bas.
Le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a déclaré le 1er octobre que les risques d’inflation penchaient à la hausse et que les futurs ajustements de politique monétaire devraient dépendre des données à venir, des perspectives et de l’équilibre des risques. Ses propos ont précédé la publication de l’enquête sur les services, qui vient alimenter un débat en cours sans déterminer la prochaine décision de la Fed.
Incidence sur le marché
Pour les positions Bitcoin à effet de levier, l’incertitude sur l’assouplissement des taux est importante : des conditions de financement restrictives et un appétit pour le risque en baisse peuvent accroître l’exposition aux mouvements défavorables des prix. L’effet de levier amplifie les pertes, et les opérateurs de contrats à terme sur marge peuvent devoir ajouter des garanties ou clôturer leurs positions lorsque le marché évolue contre eux.
Le taux des fonds fédéraux et le taux de financement des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin sont deux choses distinctes. Le financement des contrats perpétuels correspond aux paiements entre positions longues et courtes ; son orientation ne peut donc pas être déduite du taux directeur de la Fed. Le Bitcoin s’échangeait autour de 85 580 $ sur la page de CryptoSlate du 6 octobre, en baisse de 0,04 % sur 24 heures. Cette variation glissante ne permet pas d’établir un lien avec la publication de l’ISM. Pour obtenir un signal de risque plus net, il faudrait des éléments de marché, par exemple une révision défavorable des anticipations de taux conjuguée à un affaiblissement de la demande à effet de levier.
Questions fréquemment posées
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Que mesurait l’indice des prix des services de l’ISM en septembre ?
Il mesurait l’orientation et l’ampleur des variations mensuelles des coûts des intrants signalées par les répondants à l’enquête sur les services. Il n’évalue ni le montant des hausses de prix ni l’inflation à la consommation.
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Comment l’activité des services a-t-elle évolué parallèlement à la hausse de l’indice des prix ?
Le PMI global des services a reculé à 54,9, contre 55,4, tandis que l’activité des entreprises est tombée de 61,7 à 56,5. Les deux sont restés au-dessus du seuil d’expansion de 50 points.
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Pourquoi l’enquête peut-elle compter pour les positions Bitcoin à effet de levier ?
La persistance des pressions sur les coûts peut compliquer les perspectives d’une baisse des taux. Si le financement reste restrictif ou si l’appétit pour le risque faiblit, les positions à effet de levier peuvent être davantage exposées aux mouvements défavorables des prix.
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Le taux directeur de la Réserve fédérale détermine-t-il le financement des contrats perpétuels sur Bitcoin ?
Non. Le financement des contrats perpétuels correspond à des paiements entre positions longues et courtes et se distingue du taux des fonds fédéraux. Son orientation nécessite des données de marché distinctes.
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La variation du Bitcoin sur 24 heures signalée montre-t-elle une réaction au rapport de l’ISM ?
Non. Le Bitcoin s’échangeait autour de 85 580 $ sur la page de CryptoSlate du 6 octobre, en baisse de 0,04 % sur 24 heures, mais cette variation glissante ne permet pas d’établir un lien avec la publication.
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