Le rendement des bons du Trésor à 10 ans approche les 5,2 %, tandis que celui à 30 ans frôle les 5,12 %, ravivant la pression sur la Réserve fédérale pour qu’elle réagisse à l’inflation. Le rendement à deux ans se situe autour de 4,9 %, soit environ 90 points de base au-dessus du taux des fonds fédéraux, proche de 4 %. Selon l’analyse, les droits de douane, le conflit au Moyen-Orient et le développement des infrastructures d’IA accentuent les risques d’inflation à court terme.
Pourquoi c’est important
La hausse des rendements à long terme renchérit le financement et peut peser sur les bénéfices des entreprises et les actifs à duration longue. L’analyse estime qu’une crainte de ralentissement pourrait s’installer si ces pressions s’intensifient, ce qui pourrait finir par faire baisser les rendements. Mais les marchés n’ont pas encore délaissé leurs inquiétudes sur l’inflation au profit des préoccupations liées au marché du travail.
Pour les cryptos, la question porte autant sur la performance relative que sur l’évolution des prix. Bitcoin peut progresser tout en faisant moins bien que le S&P 500, tandis que le resserrement de la liquidité et le renchérissement des emprunts peuvent particulièrement pénaliser les altcoins spéculatifs. L’analyse indique que les cryptos ont sous-performé les autres marchés ces dernières années et relie cette tendance à une liquidité toujours plus restreinte que lors des grands cycles des altcoins de 2017 et 2021.
Incidence sur les marchés
Bitcoin est cité à 84 000 $, au-dessus d’un précédent sommet de mai, une évolution qui, selon l’intervenant, a mis à l’épreuve ses anticipations baissières. Mais le tableau macroéconomique reste prudent : si les rendements continuent de grimper, les actifs risqués pourraient corriger, même sans récession imminente. Une clôture sous ce sommet de mai est présentée comme un possible retournement baissier, et non comme une certitude.
Les variables clés sont les rendements des bons du Trésor, l’inflation et la liquidité. Selon l’analyse, une surperformance durable des cryptos nécessiterait un assouplissement de la politique monétaire et une liquidité plus abondante. Une crainte de ralentissement pourrait faire baisser les rendements avant que la Fed ait besoin de relever davantage ses taux. Aucun de ces scénarios n’est présenté comme acquis.
Questions fréquemment posées
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Quel écart sépare le rendement à deux ans du taux des fonds fédéraux ?
Le rendement à deux ans se situe autour de 4,9 %, soit environ 90 points de base au-dessus du taux des fonds fédéraux, proche de 4 %.
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Quels facteurs accentuent les pressions inflationnistes à court terme ?
L’analyse cite les droits de douane, le conflit au Moyen-Orient et les dépenses consacrées aux infrastructures d’IA comme facteurs inflationnistes.
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Pourquoi la hausse des rendements pourrait-elle peser sur les cryptos ?
Des coûts d’emprunt plus élevés et une liquidité plus restreinte peuvent pénaliser les actifs à duration longue et les actifs spéculatifs, et ainsi faire sous-performer Bitcoin et les altcoins par rapport au S&P 500.
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Quel niveau de prix est présenté comme un possible signal baissier pour Bitcoin ?
L’analyse décrit une clôture sous un précédent sommet de mai comme un possible retournement baissier, tout en précisant que ce n’est pas certain.
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Quelles conditions pourraient, selon l’analyse, favoriser une surperformance durable des cryptos ?
Elle estime qu’un assouplissement de la politique monétaire et une liquidité plus abondante seraient nécessaires.
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