La Banque du Japon a relevé son taux directeur à 1 % le 16 juin, un plus haut en 31 ans, avec une décision approuvée par 7 voix contre 1 par un conseil privé du gouverneur Kazuo Ueda, en convalescence après un séjour à l'hôpital, et représenté par le gouverneur adjoint Shinichi Uchida. Chaque précédente hausse du cycle de normalisation avait provoqué des replis du Bitcoin de 18 % à 33 % — le plus violent en août 2024, lorsqu'une décision surprise avait fait passer le prix d'environ 64 000 $ à 49 000 $ en 48 heures et effacé quelque 600 milliards de dollars de capitalisation crypto. Cette fois, le Bitcoin a brièvement reculé lors de la séance asiatique avant de se reprendre pour évoluer proche de 66 000 $, son niveau d'avant l'annonce.
Pourquoi c'est important
La sortie du Japon des taux zéro touche la crypto via le carry trade en yens, ce même canal de financement que les fonds macro ont utilisé pour financer leurs positions longues sur le Bitcoin à coût réduit en yens. La BOJ a accompagné la hausse d'une pause dans la réduction de ses achats d'obligations et d'un engagement à acheter environ 2 000 milliards de yens de JGB par mois à partir d'avril 2027, une mesure qui a plafonné les rendements longs et transformé ce qui aurait été une décision purement hawkish en un dispositif maîtrisé. La hausse était aussi presque entièrement intégrée, les probabilités implicites dépassant 90 % en amont, et un refroidissement du conflit entre les États-Unis et l'Iran a écarté le risque de choc énergétique. Le Nikkei a gagné 0,46 % et le yen ne s'est raffermi que marginalement à 160,22 pour un dollar, deux évolutions cohérentes avec une lecture du marché considérant la décision comme téléguidée.
Impact sur les marchés
La sérénité du Bitcoin le 16 juin a cédé en 24 heures, et le catalyseur est venu de l'autre côté du Pacifique. La Réserve fédérale a maintenu ses taux entre 3,50 % et 3,75 % le 17 juin, mais son nouveau président Kevin Warsh a profité de sa première réunion pour retirer le biais accommodant du communiqué et relever la médiane du dot plot de fin d'année à 3,8 %, neuf des 18 responsables projetant désormais au moins une hausse supplémentaire en 2026, et la prévision d'inflation PCE relevée à 3,6 %. Le Bitcoin a glissé vers 64 000 $ d'ici le 18 juin, même si un accord de paix signé entre les États-Unis et l'Iran a soutenu les actions, avec 111 millions de dollars cumulés de sorties des ETF spot Bitcoin et Ether le jour de la décision. Le test de résistance du carry trade a été franchi proprement ; le resserrement qu'il annonçait est arrivé quand même, cette fois depuis Washington plutôt que Tokyo.
Questions fréquemment posées
-
Pourquoi le Bitcoin est-il resté stable après la hausse de taux de la BOJ à 1 % le 16 juin ?
La hausse était presque entièrement intégrée, et la BOJ l'a accompagnée d'une pause dans la réduction de ses achats d'obligations et d'un engagement à acheter environ 2 000 milliards de yens de JGB par mois à partir d'avril 2027, ce qui a plafonné les rendements longs. Le Bitcoin a brièvement reculé lors de la séance…
-
Quel a été le choc de liquidité le plus important pour la crypto cette semaine-là ?
La décision de la Réserve fédérale du 17 juin, où son nouveau président Kevin Warsh a retiré le biais accommodant du communiqué et relevé la médiane du dot plot de fin d'année à 3,8 %, neuf des 18 responsables projetant au moins une hausse supplémentaire en 2026. Le Bitcoin a glissé vers 64 000 $ et les ETF spot $BTC…
-
Comment le carry trade en yens affecte-t-il le prix du Bitcoin ?
Les investisseurs empruntaient des yens à des taux proches de zéro, convertissaient le produit en actifs plus rémunérateurs, dont la crypto, et empochaient l'écart. Lorsque les taux japonais montent, ce trade se dénoue, forçant les fonds endettés à réduire simultanément leur exposition sur tous leurs avoirs. Le…
-
Pourquoi la hausse de la BOJ d'août 2024 a-t-elle été si destructrice pour la crypto ?
C'était une décision surprise qui a déclenché une cascade de ventes forcées sur les positions levées financées en yens. Le Bitcoin est passé d'environ 64 000 $ à 49 000 $ en 48 heures, effaçant quelque 600 milliards de dollars de capitalisation crypto et entraînant plus d'un milliard de dollars de liquidations.
-
Pourquoi la BOJ a-t-elle relevé ses taux alors que l'inflation reste sous sa cible de 2 % ?
L'indice des prix à la production japonais a augmenté de 6,3 % sur un an en mai, son rythme le plus rapide en plus de trois ans, sous l'effet des coûts pétroliers liés au conflit entre les États-Unis et l'Iran, et le yen était reparti glisser vers 160 pour un dollar, un niveau qui avait déjà déclenché des…
WatcherGuru
WuBlockchain
Altcoin Daily
TheBlock