La Banque du Japon portera ses cessions annuelles d’ETF d’environ 330 milliards de yens à 860 milliards de yens en valeur comptable à partir de janvier 2027, à la suite d’une décision prise le 30 octobre. Ce nouveau rythme équivaut à environ 2 460 milliards de yens en valeur de marché indicative et vise quelque 0,1 % des échanges, contre un objectif précédent de 0,05 %.
Pourquoi c’est important
Ces ventes augmentent l’offre d’actions japonaises que les investisseurs privés doivent absorber. La BOJ indique toutefois que les cessions engagées depuis janvier 2026 se sont déroulées sans heurts et sans impact majeur sur les marchés. Elle peut ajuster ou suspendre les ventes si les conditions financières évoluent. Les objectifs de 0,1 % et de 0,05 % s’appuient sur des périodes de référence différentes et ne sont donc pas directement comparables pour mesurer l’impact sur le marché.
Le changement concerne les participations en actions, et non la politique monétaire. La ligne directrice relative au taux au jour le jour du marché interbancaire reste fixée autour de 1,25 %, un niveau établi lors de la décision de septembre et en vigueur depuis le 24 septembre.
Impact sur les marchés
Le bitcoin n’est pas directement exposé aux fonds d’actions de la BOJ. Le lien potentiel passerait par un désendettement plus large : si la volatilité des actions déclenche des appels de marge ou pousse des investisseurs à effet de levier à réduire leurs positions, les pressions vendeuses pourraient aussi toucher les cryptomonnaies. Une analyse de la BRI consacrée à août 2024 a décrit un épisode où l’appréciation du yen, le débouclage des opérations de carry trade et la volatilité des actions ont coïncidé avec un désendettement généralisé et des appels de marge, y compris dans le secteur des cryptomonnaies.
L’accélération du rythme débutera en janvier 2027. La capacité du marché à absorber cette offre supplémentaire d’actions constituera un premier test du changement.
Questions fréquemment posées
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Quel montant la BOJ vendra-t-elle chaque année en ETF ?
À partir de janvier 2027, les cessions annuelles passeront d’environ 330 à 860 milliards de yens en valeur comptable. La BOJ estime leur valeur de marché à quelque 2 460 milliards de yens.
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Quelle part des échanges vise le nouveau rythme de ventes de la BOJ ?
Le nouveau rythme vise environ 0,1 % des échanges, contre 0,05 % auparavant. Ces deux chiffres reposent sur des périodes de référence différentes.
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La BOJ peut-elle modifier ou suspendre ses ventes d’ETF ?
Oui. Son cadre de cessions lui permet d’ajuster les ventes ou de les suspendre temporairement en fonction de l’évolution des conditions sur les marchés financiers.
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La décision de la BOJ sur les ETF modifie-t-elle sa ligne directrice de taux ?
Non. La décision concerne l’offre d’actions. La ligne directrice relative au taux au jour le jour reste autour de 1,25 %.
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Quel effet l’accélération des ventes d’actions japonaises pourrait-elle avoir sur le bitcoin ?
Tout effet serait indirect. Si la volatilité des actions déclenche des appels de marge ou des réductions de portefeuilles à effet de levier, les investisseurs pourraient réduire leurs positions dans différentes classes d’actifs, dont le bitcoin.
WatcherGuru
Benjamin Cowen
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