Une vague de sociétés cotées détenant du bitcoin en trésorerie défait le manuel d’accumulation qui a marqué le cycle 2024–2025, en vendant du BTC pour rembourser leur dette, financer leurs opérations et financer des rachats d’actions alors que leurs cours s’effondrent. Strategy, Satsuma Technology, Smarter Web Company, Sequans Communications, Nakamoto, Empery Digital, MARA Holdings et Bitdeer ont toutes réduit ou restructuré leur exposition au bitcoin ces dernières semaines, selon des documents réglementaires et des déclarations suivis par VanEck.
Les actionnaires de Satsuma Technology ont approuvé la liquidation de l’ensemble des 668 BTC et un retrait de la cote de la Bourse de Londres. Smarter Web a vendu 178 BTC pour rembourser un instrument convertible, son CEO Andrew Webley jugeant que les convertibles ne sont "not currently" pas la bonne solution de capital. Sequans a cédé 1 025 BTC ainsi que près de 80% de ses avoirs restants pour rembourser une dette convertible et a exclu de nouveaux achats, prévoyant de monétiser ses 658 BTC résiduels. Nakamoto, dont l’action a chuté de 99% depuis sa fusion SPAC de mai 2025, a vendu environ 284 BTC pour lever 20 millions de dollars de fonds de roulement, avec près de 70% de ses 5 342 BTC restants nantis contre un prêt Kraken arrivant à échéance en décembre. Empery Digital a vendu environ la moitié de ses BTC pour financer des rachats d’actions et rembourser sa dette, tandis que Strategy elle-même a vendu près de 3 620 BTC ces dernières semaines tout en autorisant des ventes supplémentaires afin de soutenir ses réserves en dollars.
Pourquoi c’est important
Strategy a lancé en 2020 le modèle de trésorerie d’actifs numériques (DAT), et les imitateurs qu’elle a inspirés ont consacré 2024 et le début de 2025 à dépenser massivement leur cash et à emprunter davantage pour accumuler du bitcoin. Avec un BTC en baisse d’environ 50% par rapport à son sommet de 2025, plusieurs DAT sont sorties entièrement de la crypto ou réduisent fortement leurs avoirs, selon Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck. Ce virage n’est plus un cas marginal : c’est désormais la trajectoire dominante du cycle.
Impact sur le marché
Les mineurs mènent cette remise à plat stratégique. MARA et Bitdeer vendent du bitcoin pour financer le développement de centres de données IA, en réaffectant les contrats d’achat d’électricité et la capacité de calcul bâtis pour la preuve de travail à des charges d’inférence à haute densité.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les sociétés de trésorerie bitcoin vendent-elles maintenant ?
Le BTC a reculé d’environ 50% depuis son sommet de 2025, les cours des actions se sont effondrés, et des dettes convertibles ainsi que des prêts sur marge arrivent à échéance. Les entreprises vendent pour rembourser leur dette, financer leurs opérations et éviter une liquidation forcée des avoirs nantis.
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Combien de bitcoins Strategy a-t-elle vendus ?
Strategy a vendu environ 3 620 BTC ces dernières semaines et autorisé des ventes supplémentaires pour soutenir ses réserves en dollars. Le CEO Michael Saylor a dit que la société allait "probablement vendre un peu de Bitcoin pour financer un dividende, juste pour immuniser le marché."
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Quel est le risque lié au prêt Kraken de Nakamoto ?
Nakamoto a près de 70% de ses 5 342 BTC restants nantis contre un prêt Kraken arrivant à échéance en décembre 2025. Matthew Sigel de VanEck a décrit cette échéance comme un possible événement binaire pour l’entreprise.
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Les mineurs de bitcoin accumulent-ils encore du BTC ?
Non. Des mineurs comme MARA Holdings et Bitdeer vendent désormais du bitcoin pour financer des centres de données IA, en réaffectant leurs contrats d’approvisionnement électrique et leur capacité de calcul à des charges d’inférence plutôt qu’à la preuve de travail.
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Qu’est-ce que Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) ?
BSTR était le SPAC de trésorerie bitcoin d’Adam Back. Il n’a pas réussi à boucler sa fusion proposée en raison de conditions de marché défavorables, devenant l’une des victimes les plus visibles du débouclage plus large des DAT.
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