BTC : Tesla conserve 11 509 BTC et signe une perte de 112 M$

Tesla a maintenu inchangée sa trésorerie en bitcoin à 11,509 BTC au deuxième trimestre, en enregistrant une perte de dépréciation après impôt de $112 million alors que la cryptomonnaie a reculé de 14% sur la période. Le bitcoin est passé d’environ $83,000 au début du trimestre à près de $58,000 fin juin, avant de remonter autour de $65,840.

Le constructeur de véhicules électriques n’a acheté ni vendu de bitcoin depuis 2022, prolongeant presque quatre ans de conservation des 11,509 BTC restants. Selon les règles comptables actuelles, les entreprises qui détiennent des actifs numériques doivent constater en résultat les baisses de valeur de leurs avoirs, ce qui a généré cette charge non monétaire de $112M.

Pourquoi c’est important

Tesla reste l’un des plus grands détenteurs corporatifs cotés en Bourse de bitcoin, même si sa position est désormais largement dépassée par Strategy (MSTR), qui a continué à accumuler agressivement la cryptomonnaie. L’approche stock-to-flow popularisée par Strategy après l’arrêt des achats de Tesla a fait passer le constructeur de l’avant-garde de l’adoption de trésorerie d’entreprise au rang d’observateur passif.

La dépréciation de $112M est une écriture comptable sans effet de trésorerie. Le chiffre mis en avant est celui qu’imposent les comptes GAAP lors de toute baisse, mais la position de cash reste inchangée. Les investisseurs qui suivent la course aux trésoreries d’entreprise liront ce montant sans son contexte sous-jacent et pourraient le prendre à tort pour une perte d’investissement.

Impact sur le marché

La lecture plus large concerne l’écart entre Tesla et Strategy. Les 11,509 BTC de Tesla, achetés pour environ $1.5 milliard début 2021, valent désormais autour de $758 million au prix récent de $65,840, ce qui laisse la position avec une perte latente importante par rapport au prix de revient. Strategy, à l’inverse, a utilisé tous les leviers disponibles pour ajouter du bitcoin à chaque repli.

Les résultats trimestriels ont été mitigés. Tesla a publié un chiffre d’affaires de $28.2 milliards, au-dessus du consensus de $27.6 milliards, mais un BPA ajusté de $0.33, en dessous de l’estimation de $0.55. La marge brute ressort à 16.8%, le bénéfice net GAAP a atteint $1.11 milliard et le free cash flow a été négatif de $1.1 milliard sur le trimestre. La mise à jour sur le bitcoin n’a été qu’une note de bas de page dans un communiqué dominé par les inquiétudes sur la demande de VE, la pression sur les prix et le cycle de capex autour de l’autonomie.