La Commodity Futures Trading Commission a demandé le 2 septembre à un tribunal fédéral de rejeter le recours de CME Group contre le contrat perpetual Bitcoin de Kalshi, arguant que la bourse manque de qualité à agir pour bloquer un produit qu'elle pourrait elle-même lancer. La motion porte sur la question de savoir si un contrat sans échéance fixe relève du régime américain des contrats à terme, mais le régulateur conteste d'abord la recevabilité. Le CME a poursuivi l'agence le 18 juin concernant l'approbation du 29 mai des perpetuals de KalshiEX, affirmant qu'il s'agit de swaps et non de contrats à terme au sens du Commodity Exchange Act.
Pourquoi c'est important
L'affaire est le combat préalable qui décidera si le format des perpetuals, popularisé sur les marchés crypto offshore, peut s'étendre au sein du périmètre réglementé américain, venue par venue et classe d'actifs par classe d'actifs. Les données CryptoQuant situent le volume mondial des contrats à terme perpetuals crypto en 2025 à environ 61,7 billions de dollars, en hausse de 29 % sur un an, contre 18,6 billions de dollars pour le trading au comptant. La politique du 29 mai de la CFTC a ouvert une voie d'examen plus rapide pour les perpetuals sur matières premières numériques adossés à des marchés au comptant profonds et actifs, le reste étant orienté vers un examen au cas par cas au titre de la Regulation 40.3.
Impact sur le marché
Kalshi prépare un dossier auprès de la CFTC pour un perpetual sur le pétrole brut WTI, ce qui pousserait la structure vers un marché traditionnel de matières premières où le CME est l'opérateur historique. Le carnet de dérivés américains de Coinbase propose déjà des contrats à terme de type perpetual avec des échéances à cinq ans sur Bitcoin, Ethereum, XRP et Solana, tandis qu'une lettre du personnel de la CFTC en juin a autorisé Coinbase Derivatives et Bitnomial à supprimer les dates d'échéance des contrats existants sur matières premières numériques. Bitnomial, détenu par Payward, est en discussions pour proposer des produits indexés sur les prix des tokens Hyperliquid, une structure qui testerait une passerelle réglementée vers la liquidité on-chain. Une victoire rapide de la CFTC sur la recevabilité préserverait le cadre sans rendre de décision sur la distinction entre contrats à terme et swaps ; la poursuite du litige porterait cette question de classification devant le tribunal.
Questions fréquemment posées
-
Pourquoi le CME a-t-il poursuivi la CFTC au sujet du perpetual Bitcoin de Kalshi ?
Le CME a poursuivi la CFTC le 18 juin à propos de l'approbation du 29 mai des contrats perpetual Bitcoin de KalshiEX, faisant valoir que les contrats sans échéance fixe devraient être classés comme des swaps et non comme des contrats à terme au sens du Commodity Exchange Act.
-
Qu'a fait valoir la CFTC dans sa demande de rejet ?
La CFTC a fait valoir le 2 septembre que le CME manque de qualité à agir car, selon l'agence, le CME est libre de lancer lui-même un perpetual comparable sur matière première numérique, rendant tout préjudice concurrentiel auto-infligé plutôt que causé par le régulateur.
-
Quelle est la taille du marché mondial des contrats à terme perpetuals crypto ?
Les données CryptoQuant montrent que le volume mondial des contrats à terme perpetuals crypto a atteint environ 61,7 billions de dollars en 2025, en hausse de 29 % sur un an, contre 18,6 billions de dollars de trading au comptant sur la même période.
-
Qu'est-ce que la proposition de passerelle entre Bitnomial et Hyperliquid ?
Bitnomial, détenu par Payward et place de dérivés réglementée aux États-Unis, discuterait de la possibilité de proposer des contrats indexés sur les prix des tokens sur Hyperliquid, créant une passerelle entre une bourse enregistrée auprès de la CFTC et la liquidité on-chain.
-
Kalshi va-t-il lancer un perpetual sur le pétrole brut WTI ?
Kalshi préparerait un dossier auprès de la CFTC pour un contrat perpetual adossé au pétrole brut West Texas Intermediate, une initiative qui étendrait le format des actifs numériques à un marché de matières premières où le CME est l'opérateur historique.
CoinDesk
CoinTelegraph
Crypto News
TheBlock
WatcherGuru
WuBlockchain