cirBTC ne compte que 40 BTC face aux 116 000 de WBTC

Le cirBTC de Circle est en service sur Ethereum depuis environ 11 semaines, avec seulement 40,02450077 tokens en circulation, face à un arrière-plan où WBTC et cbBTC de Coinbase détiennent respectivement 116 499 et 98 668 BTC. Le panel de réserves du 27 août a montré 42,5114162 BTC détenus en réserve sur 14 adresses, soit environ 106,2 % de couverture et un coussin de 2,48691543 BTC. La couverture est arrêtée à ce snapshot. Le problème le plus épineux est la distribution : Circle a livré toutes les accréditations institutionnelles qu'un produit Bitcoin enveloppé pourrait souhaiter, y compris des réserves séparées, un custodian à charte fédérale, du mint et du rachat directs pour les institutions éligibles, et le même rail de distribution que celui qui fait transiter l'USDC. Seuls 40 BTC ont réellement été mintés.

Pourquoi c'est important

Le wrapped Bitcoin est un business d'effets de réseau. La liquidité, les marchés de prêt, les intégrations de plateformes et les desks de trading se regroupent autour des tokens ayant le float le plus profond, et l'écart entre 40 BTC et 116 000 BTC n'est pas quelque chose qu'une charte de fiducie ou un custodian supervisé au niveau fédéral peut combler seul. Circle positionne cirBTC comme stratégiquement neutre parce que Circle n'exploite pas d'exchange affilié, de protocole de prêt ou de DEX qui orienterait les utilisateurs vers ses propres venues. Les entités affiliées à Circle occupent pourtant chaque point majeur de la conception de cirBTC : l'émission via Circle International Bermuda, la custody chez Circle National Trust, le rachat et la distribution via Circle Internet Financial, et l'USDC comme pair dollar naturel. Les institutions peuvent lire cette concentration comme une responsabilisation efficace ou comme une dépendance à la plateforme. L'adoption décidera quelle interprétation pèse le plus.

Une proposition de gouvernance publique Aave est en cours pour onboarder cirBTC comme collatéral, mais la proposition n'a pas encore produit de demande d'emprunt ni de paramètres de risque actifs. DefiLlama a montré environ 110,49 millions de dollars de volume WBTC sur 24 heures et 3,12 milliards de dollars d'exposition de prêt maximale observée au check du 29 août, contre 338,55 millions de dollars et 2,817 milliards de dollars pour cbBTC. La page contrat cirBTC de CoinGecko n'a montré aucun volume, aucune liquidité ni aucune transaction suivie. Chaque token en circulation est un vote de confiance de quelqu'un prêt à minter ou à acquérir cette représentation de Bitcoin. Le float de 40 BTC est l'absence de ce vote.

Impact sur le marché

L'Arc mainnet est prévu pour le 16 septembre avec plus de 100 builders et une cohorte de validators qui inclut de grandes entreprises financières et de paiement. La documentation cirBTC de Circle décrit le support Arc testnet et la disponibilité plus large d'Arc comme à venir, laissant la disponibilité publique day-one du mainnet non confirmée.