Un analyste connu pour suivre la thèse post-assouplissement quantitatif argue que le marché baissier crypto se termine de la même manière qu'il s'est mis en place fin 2019 : le S&P 500 qui explose vers des sommets historiques pendant que le Bitcoin traîne loin derrière. Avec le S&P à de nouveaux records et le Bitcoin environ 36 % sous son propre plus haut historique, il présente le contexte actuel comme un quasi-miroir de décembre 2019, lorsque le S&P était en phase de découverte des prix et que le BTC stagnait à quelque 60 % sous son pic précédent.
Pourquoi c'est important
La thèse repose sur l'alignement de deux cycles. L'assouplissement quantitatif aux États-Unis s'est terminé en décembre 2025 — seulement le deuxième épisode de QT jamais enregistré — et l'analyste a passé l'année à suivre un repli de normalisation post-QT, défendant l'idée que l'analogue de 2019 est le bon modèle. Se superpose à cela une lecture du cycle économique : le PMI vient d'enregistrer sa plus forte contraction jamais observée, qu'il associe à une suppression record du cycle crypto. La combinaison de la fin du QT et d'une inflexion du PMI vers l'expansion constitue, dans son cadre d'analyse, le cocktail macro qui a précédé le dernier marché haussier crypto.
Impact sur les marchés
L'argument n'est pas que le Bitcoin s'apprête à exploser — il avance que le pire de la phase de baisse est peut-être derrière nous, l'analyste signalant un possible flush vers la zone basse des 60 000 $ dans le cadre du schéma post-QT. La divergence S&P-Bitcoin est l'image à laquelle il revient sans cesse : en décembre 2019 comme aujourd'hui, les marchés traditionnels sont euphoriques tandis que la crypto paraît brisée par rapport à son propre pic antérieur. Si l'analogue tient, cet écart est le type de configuration qui se résout par un rattrapage de la crypto, et non par un effondrement des actions. Il évite de fixer une date de creux et reconnaît explicitement que les tenants du cycle de quatre ans pourraient finir par avoir raison.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que la thèse du repli post-QT ?
C'est l'argument selon lequel, après la fin d'un cycle d'assouplissement quantitatif américain, les actifs à risque replongent généralement un peu plus avant de se reprendre. L'épisode de QT de 2019 sert de modèle — le S&P a poussé vers de nouveaux sommets tandis que le Bitcoin stagnait à environ 60 % de son pic…
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Quand le dernier cycle de QT s'est-il terminé ?
Selon l'analyste, l'assouplissement quantitatif américain s'est terminé en décembre 2025. Il ne s'agissait que du deuxième épisode de QT jamais enregistré, le premier s'étant déroulé de 2017 à juillet 2019.
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De combien le Bitcoin est-il éloigné de son plus haut historique aujourd'hui ?
L'analyste situe le Bitcoin à environ 36 % sous son plus haut historique, face à un S&P 500 qui inscrit de nouveaux records. En décembre 2019, en revanche, le Bitcoin était à environ 60 % de son pic précédent tandis que le S&P était déjà en phase de découverte des prix.
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Quel rôle joue le PMI dans cette thèse ?
L'analyste fait correspondre l'indice des directeurs d'achat aux cycles crypto : un PMI en expansion s'aligne sur les marchés haussiers crypto, un PMI en contraction sur les marchés baissiers. La contraction record du PMI récemment observée explique, dans son cadre, la profondeur du repli crypto actuel — et une…
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L'analyste annonce-t-il un creux pour le Bitcoin ?
Non. Il dit explicitement que le camp du cycle de quatre ans pourrait finir par avoir raison, et il signale un possible flush supplémentaire vers la zone basse des 60 000 $ dans le cadre du schéma post-QT. L'affirmation est que la phase de baisse touche à sa fin, et non qu'un creux précis est atteint.
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