Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré environ 500 millions de dollars d'entrées sur deux séances de bourse ce mois-ci, mettant fin à une série de sorties de dix séances qui avait retiré quelque 2,73 milliards de dollars de ces produits. Le rebond s'est fait en deux temps : 221,72 millions de dollars le 2 juillet, qui ont brisé la dynamique perdante, suivis de 265,69 millions de dollars le 6 juillet, première entrée quotidienne consécutive depuis mai. Le Bitcoin continue de se maintenir autour des 63 000 $ et progresse d'environ 7 % depuis le début du mois.
Pourquoi c'est important
Le flux des ETF s'est inversé, mais presque tous les indicateurs du marché spot sous-jacent restent molles. Le Coinbase Premium Index reste négatif depuis 50 jours d'affilée, ce qui signifie que le Bitcoin se négocie moins cher sur Coinbase que sur Binance ; cet écart est largement interprété comme un proxy d'une demande faible en dollar américain. La métrique de demande apparente de Bitcoin sur CryptoQuant demeure sous zéro après avoir touché environ -275 000 BTC le 3 juin, avec une lecture récente proche de -75 000 BTC, un redressement par rapport au pire de la vague de ventes mais toujours loin d'un retour à l'accumulation. Axel Adler, analyste chez CryptoQuant, qualifie la configuration de régime risk-off sans retournement durable de momentum.
Impact sur le marché
Le scénario haussier repose désormais sur le positionnement, pas sur la demande. Wintermute attribue la récente progression à un cocktail de rallye de soulagement : un contexte macro plus accommodant, un ton légèrement plus dovish de la Fed, un apaisement des tensions au Moyen-Orient et une liquidité estivale fine, autant d'éléments qui n'exigent pas de changement profond de l'appétit. Le Risk Appetite Index de BlockScholes a rebondi après être tombé à -1,27 le 3 juillet ; historiquement, les lectures sous -1,2 ont précédé un gain médian de 12 % sur les 100 jours suivants. Joao Wedson d'Alphractal ajoute que les réserves des plateformes centralisées progressent et que la variation sur 180 jours s'approche d'un retournement positif, ce qui invite à la prudence : le mouvement plurimensuel de retrait de coins hors des plateformes a ralenti. Un retournement durable exige encore des entrées répétées dans les ETF, un Coinbase Premium positif et des preuves on-chain que l'offre est absorbée plutôt qu'elle ne dérive à nouveau vers les plateformes.
Questions fréquemment posées
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Combien les ETF Bitcoin spot ont-ils attiré lors des deux dernières séances ?
Environ 500 millions de dollars sur le 2 juillet (221,72 M$) et le 6 juillet (265,69 M$), mettant fin à une série de sorties de 10 séances qui avait retiré quelque 2,73 Md$ des fonds.
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Pourquoi le Coinbase Premium Index est-il négatif et qu'est-ce que cela implique ?
L'indice est négatif depuis 50 jours d'affilée, ce qui signifie que le Bitcoin se négocie moins cher sur Coinbase que sur Binance. Une lecture négative traduit une demande plus faible en dollar US par rapport aux acheteurs offshore et fragilise la lecture haussière du rebond des ETF.
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Que dit la métrique de demande apparente du Bitcoin sur le marché ?
La demande apparente de CryptoQuant reste sous zéro après avoir touché environ -275 000 BTC le 3 juin, avec une lecture récente proche de -75 000 BTC. La métrique montre que la pression s'est relâchée par rapport au pire de la vague vendeuse, mais l'offre n'est toujours pas absorbée de manière durable.
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Pourquoi la hausse des réserves sur les plateformes est-elle un signal d'alerte pour le rebond ?
Joao Wedson d'Alphractal note que les soldes des plateformes centralisées progressent et que la variation sur 180 jours s'approche d'un retournement positif. Les retraits durables sont généralement associés à une accumulation de long terme, donc un retour vers des entrées peut signaler davantage d'offre disponible à…
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Qu'est-ce qui confirmerait une reprise durable du Bitcoin au-delà du rallye de soulagement actuel ?
Des entrées quotidiennes répétées dans les ETF, un Coinbase Premium repassant en positif, des signes on-chain que l'offre est absorbée plutôt qu'elle ne repart vers les plateformes, et une demande apparente de CryptoQuant qui se maintient durablement en territoire positif.
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