Isadora Arredondo, ancienne responsable des politiques à la FCA et aujourd'hui vice-présidente de la politique mondiale chez Hedera, explique que la difficulté du Royaume-Uni à s'imposer comme hub crypto mondial tient moins à une hostilité réglementaire qu'à un fossé grandissant entre l'ambition politique et l'exécution. Lors d'un entretien à Londres avec CoinDesk, elle a qualifié cette fracture de structurelle, et non idéologique.
Arredondo, qui a travaillé à la FCA entre 2018 et 2021, soutient que le régulateur a mené deux chantiers en parallèle. Côté wholesale, la FCA a lancé le Digital Securities Sandbox et a accompagné de près des institutions financières sur la tokenisation. Pour les startups et les entreprises orientées retail, en revanche, le Royaume-Uni a largement cherché à faire entrer les activités crypto dans des cadres réglementaires existants, ce qui a produit des processus d'autorisation longs et des examens répétés par différentes équipes, plutôt qu'un cadre dédié comparable au règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA).
Elle attribue ce ralentissement à une série d'événements qui ont accaparé la FCA après le Brexit et la crise du COVID-19, puis à des défaillances retentissantes dans la distribution retail, comme London Capital & Finance et le Woodford Fund, qui ont poussé le régulateur vers une posture plus protectrice pour les consommateurs sous la direction du CEO Nikhil Rathi.
Why it matters
Ce déficit d'exécution modèle désormais la structure de marché. Le récent revirement de la Banque d'Angleterre sur les stablecoins, qui remplace un plafond envisagé sur les détentions individuelles de stablecoins par un garde-fou temporaire d'émission de 40 milliards de livres (environ $50.6 milliards) sur les stablecoins systémiques, est le signal le plus net que le Royaume-Uni continue de dessiner son périmètre en plein vol. Les règles britanniques couvrant le régime crypto au sens large doivent entrer en vigueur en octobre 2027.
Arredondo pousse aussi la réflexion au-delà du débat britannique. Elle estime que la prochaine phase de la monnaie numérique dépendra de l'interopérabilité et de standards communs entre blockchains, stablecoins et monnaies numériques de banque centrale, et cite l'UE comme une juridiction qui tente d'accueillir stablecoins, dépôts bancaires tokenisés et monnaie de banque centrale sous un même cadre large.
Questions fréquemment posées
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Qui est Isadora Arredondo et pourquoi sa vision de la politique crypto britannique compte-t-elle ?
Arredondo est une ancienne responsable des politiques à la FCA, qui a travaillé sur la réglementation post-Brexit et sur la régulation crypto entre 2018 et 2021, et occupe aujourd'hui le poste de vice-présidente de la politique mondiale chez Hedera. Sa position d'initiée pèse, car elle a côtoyé à la fois la conception…
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Pourquoi le Royaume-Uni a-t-il pris du retard sur ses ambitions de hub crypto, selon Arredondo ?
Elle attribue ce ralentissement à un écart entre l'ambition politique et l'exécution, la FCA ayant vu sa bande passante absorbée par le Brexit, le COVID-19 et des défaillances retail comme London Capital & Finance et le Woodford Fund. Il en résulte une approche centrée sur la protection des consommateurs, plutôt qu'un…
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Comment la FCA traite-t-elle les entreprises crypto institutionnelles par rapport aux startups ?
Côté wholesale, la FCA a lancé des projets comme le Digital Securities Sandbox et a accompagné de près des institutions financières sur la tokenisation. Les startups et les firmes orientées retail, en revanche, doivent composer avec des processus d'autorisation hérités et des examens répétés par différentes équipes de…
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Qu'a récemment modifié la Banque d'Angleterre concernant les stablecoins ?
La BoE a retiré une proposition antérieure de plafonner les détentions de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires par les particuliers et les entreprises. Elle a introduit à la place un garde-fou temporaire d'émission plafonnant la circulation totale de chaque stablecoin systémique à 40 milliards de livres,…
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Quand le régime crypto britannique au sens large doit-il entrer en vigueur ?
Selon le rapport, les règles crypto britanniques doivent entrer en vigueur en octobre 2027. D'ici là, les entreprises continueront d'opérer sous des règles existantes adaptées aux activités crypto, faute de cadre dédié.
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