Grayscale a lancé le Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) sur Nasdaq mercredi avec des frais de sponsor de 0,29 %, les plus bas parmi les produits Hyperliquid cotés aux États-Unis, et un tir direct contre le THYP de 21Shares (0,30 %, lancé le 12 mai) et le BHYP de Bitwise (0 % promotionnel le premier mois, puis 0,34 %). Le fonds combine une exposition au HYPE au comptant avec du staking on-chain, que Grayscale présente comme ayant historiquement rapporté environ 2,2 % de récompenses annuelles — une couche de rendement inaccessible aux wrappers HYPE passifs.
Why it matters
Trois ETF Hyperliquid en un mois : le rythme que la catégorie n'a jamais connu, et c'est la compression des frais qui fait le travail. 21Shares, Bitwise et Grayscale qui lancent tous à quelques semaines d'intervalle transforme HYPE d'une course à un seul émetteur en une véritable guerre des prix — et dans les ETF crypto, l'émetteur qui gagne la ligne de frais tend à gagner la ligne de flux, comme IBIT l'a fait face à la première vague de fonds BTC au comptant. Le wrapper de staking affûte l'avantage : un coup de pouce de récompense de 2,2 % par-dessus des frais de 0,29 % place l'économie nette de HYPG devant une simple détention de HOPE pour les investisseurs américains imposables qui ne peuvent pas auto-détenir et staker sur Hyperliquid directement.
L'histoire est aussi un référendum sur Hyperliquid lui-même. Grayscale a révélé que le protocole a généré environ 857 M$ de revenus en 2025, avec environ 99 % des frais du protocole routés vers des rachats de HYPE — un modèle qui lie l'usage du réseau directement à l'accumulation de valeur du token plutôt qu'à des mouvements discrétionnaires de trésorerie d'une fondation. C'est ce design économique qui rend un wrapper institutionnel défendable : il donne aux allocateurs traditionnels une raison fondamentale de détenir HYPE au-delà d'un appel de momentum.
Market impact
Krista Lynch, SVP des marchés de capitaux chez Grayscale, a présenté le lancement comme la conviction qu'Hyperliquid est « quelque chose de vraiment différencié » — du trading onchain et de l'infrastructure de marché à grande échelle, pas simplement une autre plateforme de contrats perpétuels. C'est le pitch institutionnel : HYPE est en train d'être rangé dans la même catégorie mentale que les plays d'infrastructure générateurs de revenus qui ont attiré les capitaux des ETF BTC et ETH au comptant, avec en plus un mécanisme de rachat et un moteur de contrats perpétuels à carnet d'ordres en dessous.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que le Hyperliquid Staking ETF (HYPG) de Grayscale ?
HYPG est un produit coté sur Nasdaq émis par Grayscale qui détient le token HYPE et le stake on-chain. Il a été lancé avec des frais de sponsor de 0,29 %, les plus bas parmi les produits Hyperliquid cotés aux États-Unis.
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Comment les frais de HYPG se comparent-ils à ceux des autres ETF Hyperliquid ?
HYPG facture 0,29 %. Le THYP de 21Shares facture 0,30 % et le BHYP de Bitwise propose un tarif promotionnel de 0 % pendant son premier mois avant de passer à 0,34 %. Sur une base normalisée, le fonds de Grayscale est le moins cher des trois.
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Comment fonctionne la composante staking dans HYPG ?
Le fonds stake le HYPE sous-jacent sur le réseau Hyperliquid et reverse les récompenses de staking aux investisseurs. Grayscale a indiqué que les récompenses de staking HYPE ont historiquement représenté en moyenne environ 2,2 % par an, même si le rendement réalisé variera avec la participation au réseau.
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Pourquoi Hyperliquid attire-t-il l'intérêt des institutionnels ?
Grayscale a révélé qu'Hyperliquid a généré environ 857 M$ de revenus en 2025, avec environ 99 % des frais du protocole routés vers des rachats de HYPE. Ce mécanisme de rachat lie l'usage du réseau directement à l'accumulation de valeur du token, ce que les allocateurs institutionnels lisent comme un soutien…
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Que doivent surveiller les investisseurs après le lancement de HYPG ?
Trois choses : quel fonds remporte les flux au regard de l'écart de frais de 1 pb, les divulgations d'AUM sur les 30 premières séances de trading, et la distribution réalisée des récompenses de staking, puisque les 2,2 % annoncés sont une moyenne historique et non un rendement garanti.
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