Hyperliquid a intégré environ 80 % du mouvement ultérieur du brut West Texas Intermediate avant la réouverture du marché pétrolier du CME après les fermetures de week-end liées au conflit États-Unis–Israël–Iran plus tôt cette année, selon un nouveau rapport de TD Securities. Le volume notionnel des contrats à terme perpétuels liés au pétrole sur la plateforme est passé d'environ 25 millions de dollars à plus de 550 millions de dollars d'ici le troisième week-end de négociation, a indiqué la banque, Hyperliquid restant ouverte pendant que les places matières premières traditionnelles étaient à l'arrêt.
TD a présenté les perpétuels — des contrats sans échéance, maintenus adossés au spot via la mécanique des funding rates — comme un produit de structure de marché dépassant son origine crypto. Les perps représentent déjà environ 80 % du volume mondial de trading d'actifs numériques, et la banque a estimé que la demande institutionnelle tire désormais l'instrument vers les matières premières, les actions et l'exposition pre-IPO sur les marchés privés. Hyperliquid propose des perps adossés à des noms comme Cerebras et SpaceX, permettant aux traders de prendre position sur les valorisations privées avant les introductions en bourse.
Pourquoi c'est important
La dynamique n'a plus rien de théorique. La CFTC a validé les perpétuels bitcoin sur Kalshi le mois dernier, et Coinbase a publiquement évoqué des perps sur indices actions — le périmètre réglementaire américain s'ouvre par les deux bouts. Le message central de TD est sans détour : « Les PERPs ne sont plus un simple produit crypto. Ils deviennent un produit de structure de marché au sens large. » Si les perps sur pétrole et pre-IPO continuent d'attirer du volume le week-end et en dehors des horaires de Wall Street, la franchise de price discovery qui appartient au CME et à ICE depuis le XIXe siècle commence à paraître contestable.
Impact sur le marché
Les acteurs en place ripostent déjà. ICE et CME ont demandé aux régulateurs d'examiner les produits pétroliers d'Hyperliquid tout en développant en silence leurs propres offres de perps — la posture défensive classique lorsqu'une venue commence à capter un flux qu'un acteur historique ne peut pas égaler hors des heures de cotation. TD anticipe que le pétrole, l'or et le cuivre constitueront la prochaine vague de croissance des perps, la question ouverte étant de savoir si le format conservera son attrait une fois inscrit dans un cadre réglementaire américain formel.
Questions fréquemment posées
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Qu'est-ce que TD Securities a dit sur la performance d'Hyperliquid pendant le week-end pétrolier ?
Selon TD, Hyperliquid a intégré environ 80 % du mouvement ultérieur du brut WTI avant la réouverture du marché du CME après une fermeture de week-end liée au conflit États-Unis–Israël–Iran plus tôt cette année.
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Quel volume ont atteint les contrats à terme perpétuels liés au pétrole sur Hyperliquid ?
TD a indiqué que le volume notionnel des perps pétroliers d'Hyperliquid est passé d'environ 25 millions de dollars à plus de 550 millions de dollars d'ici le troisième week-end de trading pendant la période de conflit.
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Comment le CME et ICE réagissent-ils aux contrats à terme perpétuels d'Hyperliquid ?
TD a noté qu'ICE et CME ont demandé aux régulateurs d'examiner les produits pétroliers d'Hyperliquid tout en explorant simultanément leurs propres offres de perps — une posture défensive alors que les venues on-chain captent du flux hors des heures de cotation traditionnelles.
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Pourquoi les régulateurs s'intéressent-ils davantage aux contrats à terme perpétuels aujourd'hui ?
La CFTC a validé les perpétuels bitcoin sur Kalshi le mois dernier, et Coinbase a publiquement évoqué des perps sur indices actions, ouvrant le périmètre réglementaire américain par les deux bouts et accélérant la transition, selon TD.
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Quelle part du volume de trading crypto les contrats à terme perpétuels représentent-ils désormais ?
TD Securities a cité des chiffres montrant que les perpétuels représentent désormais environ 80 % du volume mondial de trading d'actifs numériques, ayant évolué d'un instrument crypto de niche vers un produit de structure de marché au sens large.
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