Les analystes de JPMorgan, dirigés par le managing director Nikolaos Panigirtzoglou, estiment que les achats de bitcoin de Strategy pourraient atteindre environ 30 milliards de dollars en rythme annualisé en 2026, nettement au-dessus des quelque 22 milliards de dollars acquis par la société en 2024 comme en 2025. La banque souligne que Strategy a déjà ajouté 145 834 BTC, soit environ 11 milliards de dollars depuis le début de l'année, une grande partie des achats ayant été réalisée alors que le bitcoin s'échangeait sous le coût moyen estimé par la firme, autour de 75 000 dollars. Le BTC lui-même est depuis revenu vers la zone des 80 000 dollars.
Pourquoi c'est important
JPMorgan présente ce rythme annualisé comme une réaccélération plutôt qu'une simple continuation : la cadence d'avril prolonge un schéma 2026 d'achats opportunistes liés à la fois aux conditions de marché et à la disponibilité du financement. Ce volet financement est le signal le plus important. La prime de la société par rapport à la valeur liquidative s'est élargie à environ 26 % sur les deux derniers mois, ouvrant une fenêtre plus large pour des émissions d'actions et de dette afin de financer une accumulation supplémentaire. TD Cowen a par ailleurs relevé son objectif de cours sur Strategy à 395 $, contre 385 $ auparavant, citing l'usage accru du STRC perpetual preferred — une structure que la banque juge plus capital-efficient pour l'accumulation de bitcoin et qui améliore le bitcoin yield.
Impact sur le marché
Strategy reste le plus grand détenteur corporate de bitcoin au monde avec 818 334 BTC, soit plus de 65 milliards de dollars aux cours actuels. La demande pour MSTR se répartit de manière quasi équilibrée entre acheteurs retail et institutionnels, un mix qui donne au moteur d'émission de Saylor une base de financement plus large qu'un appel d'offres mono-canal. Cela dit, Saylor lui-même a indiqué cette semaine que Strategy « will probably » vendre du bitcoin à l'avenir pour couvrir les dividendes STRC — un rappel que le rythme de 30 Mds$ dépend du maintien de l'ouverture du marché des preferreds et du maintien de la prime sur la NAV. Une compression de la prime ou une baisse soutenue du BTC sous le coût moyen ralentiraient la cadence ; la thèse de JPMorgan suppose que ni l'un ni l'autre ne se produira.
Questions fréquemment posées
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Combien de bitcoin Strategy pourrait-elle acheter en 2026 selon JPMorgan ?
Les analystes de JPMorgan estiment que les achats de Strategy pourraient atteindre environ 30 milliards de dollars en rythme annualisé en 2026, contre quelque 22 milliards de dollars en 2024 comme en 2025.
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Combien de bitcoin Strategy a-t-elle ajouté depuis le début de l'année ?
Strategy a ajouté 145 834 BTC, soit environ 11 milliards de dollars depuis le début de l'année, selon JPMorgan, la majeure partie des achats ayant été réalisée sous le coût moyen estimé par la firme, autour de 75 000 dollars.
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Pourquoi Strategy peut-elle continuer d'acheter à ce rythme ?
La prime de MSTR sur la valeur liquidative s'est élargie à environ 26 % sur les deux derniers mois, ce qui lui offre une fenêtre plus large pour émettre des actions et de la dette — y compris via le STRC perpetual preferred — afin de financer une accumulation supplémentaire.
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Qu'a déclaré TD Cowen sur Strategy ?
TD Cowen a relevé son objectif de cours sur Strategy à 395 $, contre 385 $ auparavant, estimant que l'usage accru des émissions de STRC perpetual preferred rend la stratégie d'accumulation de bitcoin plus capital-efficient et améliore le bitcoin yield.
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Strategy pourrait-elle un jour vendre ses bitcoin ?
Michael Saylor a indiqué cette semaine que Strategy « will probably » vendre du bitcoin à l'avenir pour aider à couvrir les dividendes liés au STRC, son preferred perpétuel à haut rendement — un bémol à la thèse d'accumulation de 30 Mds$.
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