Jiang Zhuoer, PDG de BTCTOP et l'un des plus grands mineurs chinois, a déclaré que le profil de risque de Strategy restait gérable même si le BTC tombait à 30 000 $, estimant que l'entreprise avait peu de raisons de briser l'image de marché « ne vend jamais de BTC » qu'elle a mis du temps à construire.
Pourquoi c'est important
Le calcul de Jiang : à 30 000 $ le BTC, le ratio de levier de Strategy ne passerait que d'environ 5 % à 10 % — douloureux, mais pas structurel. Il a également défendu la logique de couverture des intérêts de la STRC comme étant financièrement cohérente. Vendre tôt du BTC à faible coût permet de comptabiliser des gains comptables pour servir les coupons de la STRC, tandis que les nouvelles levées de la STRC continuent d'acheter du BTC de l'autre côté, préservant le récit d'acheteur net sur lequel se négocie l'action.
Impact sur le marché
Cette grille de lecture compte parce que Strategy est devenue la proxy la plus bêta pour l'exposition au BTC au comptant sur les marchés américains. Un argument crédible selon lequel l'entreprise peut absorber une baisse d'environ 30 000 $ sans vente forcée retire l'un des risques de queue les plus cités du scénario haussier — et il pèse d'autant plus venant d'un mineur chinois qui dispose d'une visibilité opérationnelle sur le côté taux de hachage du réseau.
Questions fréquemment posées
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Qui est Jiang Zhuoer et pourquoi son point de vue sur Strategy compte-t-il ?
Jiang est le PDG de BTCTOP, l'un des plus grands mineurs de Bitcoin en Chine. Son analyse de la résilience du bilan de Strategy pèse dans le débat car il dispose d'une visibilité opérationnelle directe sur le côté minier du réseau et reste en dehors de la boucle d'incitations boursières américaines qui façonne le…
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Quel est le ratio de levier actuel de Strategy et que se passe-t-il à 30 000 $ le BTC ?
Jiang situe le levier de Strategy à environ 5 % aux prix actuels. Si le BTC tombait à 30 000 $, il estime que ce ratio monterait autour de 10 % — douloureux pour l'action, mais pas une rupture structurelle du bilan.
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Comment fonctionne la couverture des intérêts de la STRC de Strategy, selon Jiang ?
Jiang soutient que la logique est financièrement cohérente : Strategy peut vendre une partie de ses premiers BTC à faible coût pour comptabiliser des gains comptables et payer les coupons de la STRC, puis redéployer les produits des nouvelles émissions de STRC dans des achats de BTC — préservant l'image d'acheteur net…
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Pourquoi le comportement de vente de Strategy est-il un risque de queue pour le marché BTC ?
Strategy est la proxy spot BTC la plus bêta sur les marchés américains et le plus grand détenteur corporatif unique de l'actif. Toute vente forcée ou volontaire frapperait une demande au comptant déjà fine et est régulièrement citée comme un risque structurel en cas de drawdown profond.
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Cela change-t-il les perspectives pour le BTC au comptant ou pour l'action MicroStrategy ?
Jiang présente cela comme une maîtrise du risque, pas comme une recommandation d'achat. L'argument retire l'un des risques de queue les plus cités du scénario haussier — celui d'un Strategy vendeur forcé dans un scénario à 30 000 $ — mais ne modifie pas en soi l'action des prix à court terme.
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