Forward Industries (FWDI), la plus grande trésorerie d'actifs numériques Solana, a vu son action grimper jusqu'à 8,6 % mardi, même si chaque plus petit SOL DAT qu'elle a approché publiquement a rejeté son offre d'acquisition. Les propositions — des offres non contraillantes visant à racheter Solana Company (HSDT), SkyAI (SKYA) et Solmate (SLMT) en émettant de nouvelles actions FWDI à un ratio de 1:1 avec une prime de 10 % à 30 % — ont toutes été refusées, le conseil de Solana Company qualifiant la proposition de « substantiellement inférieure à la valeur de la société ». Forward a depuis affirmé être toujours en dialogue actif avec les cibles.
La réaction a divisé le secteur : HSDT a reculé jusqu'à 6 % à la suite de l'annonce, tandis que SLMT a bondi de plus de 11 % et SKYA a gagné 2 %, ce qui suggère que les investisseurs interprètent les rejets comme des ouvertures vers une offre plus élevée plutôt que comme des impasses. La réponse de Solmate datée du 12 juin est allée plus loin, accusant Forward de s'être coordonnée en secret avec le market maker RockawayX et l'investisseur Viktor Fischer en tant que « groupe » non divulgué dans ce qu'elle a qualifié d'OPA hostile — une allégation que Forward a rejetée dans un dépôt ultérieur auprès de la SEC comme étant sans fondement et visant à bloquer l'opération.
Pourquoi c'est important
Les offres sont arrivées parce que le paysage des DAT Solana est inhabituellement encombré. Les ventes de tokens à prix réduit de la Solana Foundation ont permis d'ensemencer plus d'une douzaine de trésorerie SOL, et Forward est la seule à afficher un mNAV entièrement dilué supérieur à 1,0 — à 1,01, selon les déclarations de la société —, tandis que la plupart de ses pairs se négocient en dessous de la valeur de leurs stacks SOL sous-jacents. Forward détient également plus de 7 millions de SOL, soit environ 3 fois le cumul des trois plus grands SOL DAT suivants, et exploite des activités génératrices de trésorerie, dont un investissement stratégique dans la plateforme de réassurance OnRe ainsi que des prêts Galaxy à faible taux adossés à du SOL staké.
Le CIO de Forward, Ryan Navi, a présenté la thèse de consolidation au média The Block comme une opération de fusions-acquisitions offensive dans un marché en dislocation : beaucoup de plus petites trésorerie ne peuvent pas couvrir leurs charges SG&A trimestrielles — celle de Forward seule atteint environ 4,5 millions de dollars —, même avec l'intégralité de leurs avoirs stakés, ce qui les rend dépendantes de l'appréciation du cours du SOL pour rester solvables. « Je ne pense pas qu'il faille 20 DAT Solana », a déclaré Navi.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi l'action de Forward Industries a-t-elle monté alors que ses offres d'acquisition ont été rejetées ?
FWDI a gagné jusqu'à 8,6 % mardi malgré le rejet par les trois SOL DAT cibles de ses offres non contraignantes, car les investisseurs se sont concentrés sur les prochaines inclusions dans les indices Russell 2000 et 3000 ainsi que sur la perspective d'une offre renégociée plus élevée, plutôt que sur les rejets…
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Quelles trésorerie Solana ont rejeté l'offre d'acquisition de Forward ?
Solana Company (HSDT), SkyAI (SKYA) et Solmate (SLMT) ont toutes rejeté les propositions non contraignantes de Forward, qui offraient de nouvelles actions FWDI à un ratio de 1:1 avec une prime de 10 % à 30 %.
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Qu'est-ce que Solmate a reproché à Forward dans sa réponse au rejet ?
La réponse de Solmate datée du 12 juin affirmait que Forward s'était coordonnée en secret avec le market maker RockawayX et l'investisseur Viktor Fischer en tant que groupe non divulgué dans ce qu'elle qualifiait d'OPA hostile. Forward a réfuté cette accusation dans un dépôt SEC ultérieur.
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Pourquoi Forward est-elle positionnée différemment des autres DAT Solana ?
Forward est le seul grand SOL DAT à afficher un mNAV entièrement dilué supérieur à 1,0, à 1,01 selon les déclarations de la société, détient plus de 7 millions de SOL contre environ 2 millions pour les trois plus grands pairs, et exploite des activités génératrices de trésorerie, dont OnRe réassurance et des prêts…
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Quel est l'argument de Forward pour consolider le secteur des DAT Solana ?
Le CIO de Forward, Ryan Navi, a soutenu que de nombreux SOL DAT plus petits ne peuvent pas couvrir leurs frais généraux SG&A même en stakant l'intégralité de leurs avoirs, ce qui les rend dépendants de l'appréciation du cours du SOL. Les charges SG&A trimestrielles de Forward seules s'élèvent à environ 4,5 millions de…
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