Bitcoin a atteint 126 000 $ en 2025, dépassant son précédent sommet de cycle près de 70 000 $, mais son prix par rapport au rendement des bons du Trésor à 30 ans n'a pas réussi à atteindre un nouveau sommet. Le rendement à 30 ans a franchi les 5 % cette année, son niveau le plus élevé depuis 2007, augmentant le coût d'opportunité de détenir du BTC non rémunérateur. Ce ratio a rompu un support de plusieurs années et a confirmé un motif baissier de tête et épaules. Cette configuration met sous pression la prévision de 1,3 million de dollars de Bitwise pour la décennie, tout en laissant la place à une nouvelle hausse du prix du dollar de Bitcoin.
Pourquoi c'est important
La plupart des prévisions à sept chiffres pour Bitcoin supposent que le BTC capte une partie de la capitalisation boursière de l'or ou attire des allocations de grands fonds comme les fonds de pension mondiaux. Mais chaque dollar détenu en Bitcoin renonce au rendement à long terme des bons du Trésor. Des taux élevés augmentent donc l'obstacle à la rotation des capitaux que ces prévisions nécessitent.
Le cycle de 2025 a montré la tension : le prix du dollar de Bitcoin a atteint un nouveau sommet, tandis que son ratio ajusté au taux ne l'a pas fait. Cela rompt le schéma de fixation d'un nouveau sommet sur cette mesure à chaque cycle depuis sa création.
Impact sur le marché
L'étude de Thomas Bulkowski sur plus de 2 800 transactions historiques classe le sommet en tête et épaules au neuvième rang parmi 36 motifs graphiques. L'étude a trouvé un taux d'échec de 19 %, une baisse moyenne de 16 % après confirmation, et un taux de 51 % pour atteindre l'objectif projeté.
La rupture indique une faiblesse supplémentaire pour le BTC par rapport au coût du capital à long terme, et non un effondrement garanti de son prix en dollars. Les cibles à sept chiffres nécessiteraient que les taux deviennent aussi favorables qu'ils l'étaient en 2020-21. Pour l'instant, le contexte évolue dans l'autre sens.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les rendements des bons du Trésor sont-ils importants pour les prévisions de 1 million de dollars de Bitcoin ?
Bitcoin ne paie pas de rendement, donc le capital détenu en BTC renonce aux rendements des bons du Trésor. Lorsque le rendement à 30 ans est supérieur à 5 %, ce coût d'opportunité rend la rotation des capitaux supposée par les prévisions plus difficile.
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Que s'est-il passé avec le ratio BTC-rendement à 30 ans ?
Il n'a pas réussi à établir un nouveau sommet pendant le rallye haussier de 2025, contrairement au prix en dollars de Bitcoin, puis a rompu un support de plusieurs années et a confirmé un motif baissier de tête et épaules.
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Comment le prix de Bitcoin en 2025 se compare-t-il à son précédent sommet de cycle ?
Bitcoin a atteint 126 000 $ en 2025, par rapport à un précédent sommet de cycle près de 70 000 $.
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Qu'est-ce que l'appel de Bitwise à 1,3 million de dollars pour Bitcoin suppose ?
L'appel de Bitwise est que Bitcoin atteigne 1,3 million de dollars dans une décennie et suppose qu'il capte une partie de la capitalisation boursière de l'or ou reçoive des allocations de grands pools tels que les fonds de pension mondiaux.
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Quelle est la fiabilité du signal baissier de tête et épaules ?
L'étude de Bulkowski sur plus de 2 800 transactions historiques l'a classé au neuvième rang parmi 36 motifs. Elle a trouvé un taux d'échec de 19 %, une baisse moyenne de 16 % après confirmation et un taux de 51 % pour atteindre l'objectif projeté.
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