Metaplanet autorise 380 M$ de rachats après la chute de son cours

Metaplanet prévoit de lever 52 milliards de yens (329 millions de dollars) grâce à des obligations convertibles à coupon zéro échéant en 2031. Une partie des fonds servira à refinancer des prêts garantis par du Bitcoin et à financer des rachats d’actions. L’entreprise a annoncé une autorisation de rachat de 60 milliards de yens (380 millions de dollars), après une chute de près de 90 % de son cours depuis son sommet de juin 2025.

Pourquoi c’est important

Au 30 septembre, Metaplanet avait environ 649,5 millions de dollars de dette en cours sur une ligne de crédit de 800 millions de dollars garantie par du Bitcoin. Cette dette représentait 17,7 % de la valeur nette d’actif de ses réserves de Bitcoin, au-dessus du seuil indicatif fixé par l’entreprise, qui souhaite maintenir ce ratio sous les 10 %. Metaplanet détenait 44 000 BTC à la fin septembre et a indiqué qu’une nouvelle baisse du prix du Bitcoin pourrait faire grimper davantage le ratio d’endettement.

L’entreprise prévoit d’utiliser environ 23,6 milliards de yens (149 millions de dollars) du produit des obligations pour rembourser des prêts en novembre, ramenant les emprunts sur la ligne de crédit à environ 500,5 millions de dollars. D’après la valeur des actifs en septembre, le ratio passerait ainsi à environ 13,6 %, toujours au-dessus du seuil qu’elle privilégie. Le refinancement remplacerait une partie de la dette portant intérêt et garantie par du Bitcoin, sans réduire immédiatement le total des passifs. Les investisseurs pourront également exiger un remboursement au bout de trois ans, avant l’échéance des obligations en 2031.

Effets sur le marché

Metaplanet prévoit de consacrer jusqu’à 28,3 milliards de yens (179 millions de dollars) aux rachats d’actions. Le nouveau programme autorise le rachat de jusqu’à 200 millions d’actions, soit environ 14,7 % des titres en circulation, du 14 octobre 2026 au 13 octobre 2027. Une première opération hors marché vise jusqu’à 96,9 millions d’actions pour environ 25,3 milliards de yens (160 millions de dollars). Si elle aboutit, elle pourrait réduire le nombre d’actions en circulation d’environ 7,1 %.

Le titre a clôturé à 261 yens le 13 octobre, en baisse d’environ 36 % depuis le début de l’année et de près de 90 % par rapport à son sommet de 1 930 yens atteint en juin 2025. Le rachat pourrait soutenir l’exposition au Bitcoin par action de Metaplanet, mais la couverture des obligations convertibles pourrait accentuer la pression vendeuse : le PDG Simon Gerovich a accepté de prêter jusqu’à 55 millions d’actions pour cette couverture, et la conversion des obligations pourrait diluer les actionnaires. Les conditions définitives de conversion n’ont pas encore été fixées.