L’or, qui se négocie autour de 4 200 dollars l’once, et le bitcoin illustrent une même thèse d’investissement : l’offre de ces deux actifs ne peut pas être augmentée par les décideurs politiques. La dette fédérale américaine a dépassé les 39 000 milliards de dollars, et le gouvernement dépense environ 1 000 milliards par an pour en assurer le service. Au cours des deux dernières décennies, le dollar a perdu environ 40 % de son pouvoir d’achat.
Pourquoi c’est important
L’or et le bitcoin ne constituent pas nécessairement des protections fiables contre les baisses des marchés. Une étude publiée en 2025, portant sur six classes d’actifs, a conclu qu’aucun des deux ne répondait aux critères d’une couverture ou d’une valeur refuge selon ses tests. Mais cette analyse porte sur le comportement des actifs lors des replis des marchés, et non sur leur capacité à préserver leur valeur face à une monnaie qui se déprécie. Les investisseurs qui les achètent misent peut-être sur une dépréciation monétaire à long terme plutôt que de chercher une protection à court terme contre les chocs.
Ces actifs occupent des stades différents dans cette stratégie. L’or bénéficie d’infrastructures établies en matière de conservation, de cadre juridique et de réserves, ce qui permet aux banques centrales d’en détenir. Le bitcoin est moins accepté par les institutions et comme réserve souveraine, même si les ETF au comptant offrent aux investisseurs une voie réglementée qui répond à certaines préoccupations liées à la conservation.
Impact sur les marchés
Les banques centrales ont acheté un volume record de 289 tonnes d’or au deuxième trimestre 2026, après 244 tonnes au premier trimestre. Le bitcoin attire des acheteurs par de nouveaux canaux d’investissement, mais n’a pas encore le statut de l’or en tant qu’actif de réserve souveraine.
La question pour les portefeuilles n’est donc pas simplement de savoir quel actif l’emporte. L’or et le bitcoin présentent des niveaux de volatilité et des infrastructures différents, tout en reposant sur la même logique de rareté. Les investisseurs qui les envisagent pour diversifier leur portefeuille doivent déterminer quelle exposition correspond à leur portefeuille et à leur tolérance au risque.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi des investisseurs pourraient-ils détenir à la fois de l’or et du bitcoin ?
L’offre de ces deux actifs ne peut pas être augmentée par les décideurs politiques. Ils peuvent donc contribuer à diversifier un portefeuille pour les investisseurs préoccupés par la dépréciation monétaire. Leur volatilité et le niveau de leurs infrastructures institutionnelles diffèrent.
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L’étude citée de 2025 affirme-t-elle que l’or et le bitcoin ne peuvent pas préserver le pouvoir d’achat ?
Non. Elle a conclu qu’aucun des deux actifs ne répondait aux critères d’une couverture ou d’une valeur refuge face aux baisses des marchés financiers. Ce résultat ne permet pas de savoir si l’un ou l’autre conserve sa valeur face à une monnaie qui se déprécie.
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Quel avantage l’or offre-t-il auprès des banques centrales ?
L’or dispose d’infrastructures établies pour sa conservation, son cadre juridique et son admissibilité comme réserve. Les banques centrales peuvent ainsi en détenir pour diversifier leurs réserves.
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Quel rôle les ETF au comptant jouent-ils dans l’investissement en bitcoin ?
Les ETF au comptant offrent aux investisseurs une voie plus récente pour s’exposer au bitcoin et répondent à certaines préoccupations liées à sa conservation. Ils ne confèrent pas au bitcoin le statut de réserve souveraine dont bénéficie l’or.
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Quelle quantité d’or les banques centrales ont-elles achetée au premier semestre 2026 ?
Elles ont acheté 289 tonnes au deuxième trimestre 2026, après 244 tonnes au premier trimestre.
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