Le dernier Tokenization Progress Index de Pantera Capital a noté 542 actifs réels tokenisés répartis sur 11 classes et a constaté que le marché de 321 milliards de dollars n'obtenait en moyenne que 2,04 sur 5 en maturité onchain. Environ 77,6 % des actifs suivis restent dans la catégorie « wrapper », 11,1 % sont qualifiés d'hybrides, et seulement 2,7 % atteignent une fonctionnalité native — la plupart des émetteurs se contentent encore de reproduire les structures financières traditionnelles au lieu de concevoir pour un règlement continu et la composabilité.
Le rapport paraît alors que le marché lui-même accélère : 168 nouveaux actifs tokenisés ont été lancés en 2025, en hausse de 115 % par rapport aux 78 de 2024, tandis que la valeur de marché suivie est passée d'environ 200,6 milliards de dollars à quelque 320,6 milliards. Les stablecoins dominent le chiffre phare avec 293 milliards de dollars, soit 91,6 % de la valeur totale suivie, tandis que les bons du Trésor américains tokenisés se situent autour de 12 milliards de dollars, menés par BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree et Fidelity.
Pourquoi c'est important
La critique centrale de Pantera est que la représentation onchain a été prouvée, mais pas l'utilité onchain. Le cabinet note que 91,1 % des actifs notés reposent encore sur une émission et un rachat gated, et que seuls 13 actifs ont atteint une fonctionnalité de mint-and-burn autonome ou quasi symétrique. Les bons du Trésor tokenisés illustrent l'écart : même les produits de BlackRock et Franklin dépendent d'un rachat médié par un custodian et de structures de registre hors chaîne, ce qui signifie que la couche blockchain est l'enveloppe, pas le moteur.
Le risque de concentration est aussi plus marqué que ne le suggère le récit de croissance. Hors stablecoins, les cinq principales plateformes d'émission — dont Securitize, Maple Finance et Ondo Finance — représentent environ la moitié de tous les actifs notés, ce qui rend la prochaine phase du marché dépendante d'un petit groupe d'émetteurs passant d'enveloppes à des instruments natifs.
Impact sur le marché
Seuls 10,6 % des actifs notés ont atteint une composabilité DeFi significative, les stablecoins étant la seule catégorie opérant à une échelle économique notable avec une utilité onchain mesurable. Pantera soutient que le prochain temps du cycle sera défini par la vitesse de règlement, les coûts de transfert rapportés à la valeur déplacée, l'activité de trading et de transfert, et le capital activement déployé en DeFi — pas par l'AUM brut.
Questions fréquemment posées
-
Qu'est-ce que le Tokenization Progress Index de Pantera ?
Un cadre utilisé par Pantera Capital pour noter les actifs réels tokenisés sur l'émission, la transférabilité et la composabilité. Les actifs sont notés de 1 à 5 et classés en catégories wrapper, hybride ou native selon leur score composite.
-
Quelle est la taille du marché de la tokenisation selon Pantera ?
Le rapport de Pantera évalue le marché des actifs réels tokenisés à environ 320,6 milliards de dollars, contre quelque 200,6 milliards en 2024. Les stablecoins représentent 293 milliards de dollars, soit 91,6 % de ce total.
-
Pourquoi Pantera qualifie-t-elle le marché de « journal sur un site web » ?
Parce que la plupart des actifs tokenisés sont des enveloppes blockchain autour d'infrastructures financières traditionnelles plutôt que des instruments onchain natifs. Pantera indique que 77,6 % des actifs notés restent dans la catégorie wrapper, avec 91,1 % qui dépendent encore d'une émission et d'un rachat gated.
-
Quelles plateformes dominent l'émission d'actifs tokenisés ?
Hors stablecoins, les cinq principales plateformes d'émission représentent environ la moitié de tous les actifs notés. Pantera cite Securitize, Maple Finance et Ondo Finance parmi les plus grands émetteurs en termes de présence sur le marché.
-
Que marquerait la prochaine phase de maturité de la tokenisation ?
Pantera soutient que le prochain temps sera défini par des métriques d'utilité — vitesse de règlement, coûts de transfert rapportés à la valeur déplacée, activité de trading et de transfert, et montant du capital activement déployé en DeFi — plutôt que par les actifs sous gestion bruts.
Crypto Rank News
CoinTelegraph
CryptoSlate
WuBlockchain
CoinDesk
Lookonchain