La SEC a inscrit trois chantiers réglementaires sur les cryptos à son agenda réglementaire 2026, couvrant l'offre et la vente d'actifs crypto, les règles de responsabilité financière des broker-dealers, ainsi que des amendements à l'Exchange Act pour la négociation de cryptos sur les systèmes de négociation alternatifs. Cet agenda, tiré de l'Agency Rule List, marque la première fois que la Commission empile un ensemble complet de règles spécifiques aux cryptos dans un seul cycle réglementaire, au lieu de traiter chaque lacune au cas par cas.
Le président Paul Atkins a présenté ce paquet comme l'exécution de l'objectif affiché par le président Trump de faire des États-Unis « la capitale mondiale de la crypto », un cadrage politique qui lie le rythme réglementaire à un mandat exécutif et signale aux acteurs institutionnels une durabilité de cap. Trump, lors du lancement officiel des Trump accounts, s'est dit « un grand fan de la crypto » et a évoqué l'inclusion éventuelle du Bitcoin dans ces comptes, un vent favorable qui réduit le risque politique d'un revirement de la SEC à court terme.
Pourquoi c'est important
Le premier chantier traite de la manière dont les actifs crypto sont offerts et vendus et envisage explicitement des exemptions et des régimes de faveur, la case où devrait probablement atterrir la précédente proposition d'innovation de la SEC pour les actions américaines tokenisées. Pour les émetteurs de tokens, un régime de faveur codifié détermine si un projet peut vendre au détail américain, et à quelles conditions de divulgation. C'est pourquoi les seuils, délais et définitions non résolus d'une gouvernance suffisamment décentralisée en font le chantier le plus important commercialement.
Le deuxième chantier cible les règles de responsabilité financière des broker-dealers, en particulier les Rules 15c3-1 (net capital), 15c3-3 (customer protection), 17a-3 et 17a-4 (books and records), avec des amendements visant à préciser leur application aux actifs crypto. La SEC avait auparavant défini des conditions sous lesquelles certaines plateformes DeFi pouvaient opérer sans s'enregistrer comme broker-dealer. Le futur chantier réglementaire codifiera ce couloir étroit ou le remplacera par la charge complète d'enregistrement pour les fournisseurs d'interfaces front-end et les agrégateurs.
Questions fréquemment posées
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Quels trois chantiers la SEC a-t-elle inscrits à son agenda réglementaire crypto 2026 ?
L'agenda couvre (1) l'offre et la vente d'actifs crypto, y compris d'éventuelles exemptions et régimes de faveur, (2) des amendements aux règles de responsabilité financière des broker-dealers (15c3-1, 15c3-3, 17a-3, 17a-4) pour les cryptos, et (3) des amendements à l'Exchange Act pour la négociation de cryptos sur…
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Pourquoi le chantier sur les régimes de faveur est-il le plus important commercialement ?
Il détermine si un projet de token peut vendre au détail américain, et à quelles conditions de divulgation. Les seuils, délais et définition d'une gouvernance suffisamment décentralisée rendent la consultation elle-même décisive, même avant toute règle finale.
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Comment le chantier réglementaire sur les broker-dealers affecte-t-il les plateformes DeFi ?
La SEC avait auparavant défini des conditions sous lesquelles certaines plateformes DeFi pouvaient opérer sans s'enregistrer comme broker-dealers. Le futur chantier codifie ce couloir de conformité étroit ou le resserre, en décidant si les fournisseurs d'interfaces front-end et les agrégateurs doivent se soumettre à…
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Que change le troisième chantier pour les ATS crypto ?
Les ATS opérant dans la crypto se trouvent aujourd'hui dans une zone grise de conformité. Les amendements à l'Exchange Act préciseront si les cadres d'enregistrement ATS existants s'appliquent tels quels aux plateformes crypto, ou si une voie réglementaire spécifique aux cryptos est nécessaire.
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Comment ce train de règles s'articule-t-il avec le CLARITY Act ?
Le CLARITY Act reste non promulgué début juillet. En lançant ses propres règles en parallèle, la SEC comprime le calendrier pour les acteurs de marché qui tablaient sur une réforme venue d'abord de la loi, faisant de la codification un livrable directement piloté par la Commission.
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