SPCX : SpaceX entre au Nasdaq à 135 $, levant 75 Md$

SpaceX a fixé son introduction en Bourse à 135 $ par action tard dans la soirée de jeudi, vendant 555,6 millions d'actions pour lever 75 milliards de dollars et établissant une valorisation fully diluted proche de 1 800 milliards de dollars. La négociation ouvre vendredi sur le Nasdaq sous le ticker SPCX, faisant de ce lancement la plus grande IPO de l'histoire, loin devant la cotation de Saudi Aramco à 30 milliards de dollars en 2019.

La valorisation se situe à environ 95x le chiffre d'affaires de l'an passé, soit près de 19 milliards de dollars — un multiple porté par les services de lancement, les contrats de lancement gouvernementaux et l'activité Internet par satellite Starlink en forte croissance, dans un contexte où l'entreprise n'a pas encore dégagé de bénéfice net. Au bilan figure une position en bitcoin particulièrement importante de 18 712 BTC, valued at just under $1.2 billion at current prices, offrant aux investisseurs en actions cotées une exposition indirecte au BTC dès le jour 1 et ajoutant SpaceX à une courte liste de sociétés cotées détenant des avoirs crypto d'envergure, aux côtés des plus de 11 500 BTC de Tesla.

Why it matters

La tarification est un test grandeur nature de ce que les marchés publics sont prêts à payer pour une plateforme technologique de stade privé avec de la crypto au bilan. SpaceX rejoint Tesla parmi les rares sociétés cotées à détenir une allocation en bitcoin de taille de trésorerie, et la divulgation donne un chiffre concret à ce qui n'était jusqu'ici qu'une estimation. Selon plusieurs rapports, Musk aurait exploré un rapprochement entre SpaceX et Tesla — ce qui, s'il se concrétisait, consoliderait les deux plus grandes trésoreries BTC d'entreprise hors micro-ondes sous une même entité.

Market impact

En parallèle de la cotation au Nasdaq, une version tokenisée de SPCX émise sur Solana par Backpack permettra la négociation et le rachat onchain des actions sous-jacentes — l'un des projets les plus en vue à ce jour pour faire entrer une action américaine nouvellement cotée onchain dès le jour 1. Le lancement intervient alors que les actifs tokenisés ont atteint un record de 28,9 milliards de dollars en mai, leur dixième plus haut historique mensuel consécutif, la capitalisation du marché des stablecoins s'étendant à 320 milliards de dollars. Les partisans présentent le modèle comme une voie vers un accès élargi et une liquidité mondiale 24h/24 ; les critiques soulignent les questions non résolues de garde, de régulation et de fragmentation de marché que le test SpaceX va désormais mettre sur la table.