Les rendements des bons du Trésor américain ont atteint vendredi des sommets de douze mois, après que des publications du CPI et du PPI d'avril plus élevées que prévu ont poussé les traders à reévaluer rapidement la trajectoire de la Réserve fédérale. Le rendement à deux ans — l'échéance la plus sensible à la politique monétaire — a grimpé à 4,05 % lors des échanges en Asie, niveau qui n'avait plus été atteint depuis juin 2025, en hausse de 13 points de base sur la semaine et de plus de 65 points de base depuis mars. Le rendement de référence à 10 ans a bondi à 4,5 %, soit là aussi son plus haut niveau depuis mai de l'année dernière.
Pourquoi c'est important
La réévaluation a été brutale. CME FedWatch montre désormais que les investisseurs intègrent une probabilité de 44 % de hausse des taux de la Fed d'ici décembre, contre seulement 22,5 % il y a une semaine et alors qu'on tablait en début d'année sur au moins deux baisses avant fin 2026. Avec le taux des fonds fédéraux déjà situé dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %, la hausse du deux ans implique que le marché obligataire débat désormais ouvertement d'un nouveau resserrement de 25 points de base plutôt que d'un nouvel assouplissement — une posture en contradiction avec les appels répétés du président Donald Trump à des coûts d'emprunt aussi bas que 1 %. La Fed dirigée par le président Jerome Powell a jusqu'ici résisté à cette pression politique, et l'attention se tourne déjà vers le successeur favori de Trump, Kevin Warsh, jugé plus ouvert à des baisses agressives.
Impact sur les marchés
Pour le Bitcoin, le calcul est simple : le capital immobilisé dans $BTC est en concurrence avec un actif sans risque qui rapporte désormais sensiblement plus en termes de dollars, et les bons du Trésor servent aussi de garantie dans les pensions, les bilans bancaires et l'ensemble des marchés de financement — ce qui les ancre plus profondément dans la liquidité mondiale qu'aucun actif sans rendement ne peut compenser. Le Bitcoin évolue autour de $81,000, quasiment stable sur la journée mais toujours sous sa moyenne mobile simple à 200 jours, légèrement au-dessus de $82,000 — un niveau dont une reconquête nette constituerait le premier signal crédible d'un retour à une tendance haussière de long terme. L'or recule de 0,7 % à $4,614, subissant la même pression. De l'autre côté du trade, les protocoles de bons du Trésor tokenisés ont porté la valeur totale on-chain à un record supérieur à $15 milliards selon rwa.xyz — le bénéficiaire le plus direct d'un régime de taux élevés plus longtemps.
Questions fréquemment posées
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Pourquoi les rendements du Trésor américain montent-ils et qu'est-ce que cela implique pour le Bitcoin ?
Le CPI et le PPI d'avril sont ressortis plus élevés que prévu, poussant les traders à intégrer une probabilité de 44 % de hausse des taux de la Fed d'ici décembre, contre 22,5 % il y a une semaine. Des rendements plus élevés alourdissent le coût d'opportunité de détenir des actifs sans rendement comme le Bitcoin face…
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Quels niveaux les rendements du Trésor à 2 ans et à 10 ans ont-ils atteint ?
Le rendement à deux ans est monté à 4,05 % lors des échanges en Asie et le rendement de référence à 10 ans a bondi à 4,5 % vendredi — leurs plus hauts niveaux depuis mi-2025. Le deux ans gagne 13 points de base sur la semaine et plus de 65 points de base depuis mars.
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Comment l'outil FedWatch reflète-t-il le changement des anticipations de taux ?
CME FedWatch attribue désormais plus de 44 % de probabilité à une hausse des taux de la Fed d'ici décembre, contre 22,5 % il y a une semaine. En début d'année, les traders intégraient au moins deux baisses de taux avant fin 2026 — un quasi-retournement complet du consensus.
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Comment les bons du Trésor tokenisés profitent-ils de la hausse des rendements ?
La hausse des rendements stimule la demande pour un accès on-chain à la dette publique porteuse d'intérêt. Selon rwa.xyz, la valeur totale verrouillée dans les protocoles de bons du Trésor tokenisés a atteint un record supérieur à $15 milliards, ce qui en fait le bénéficiaire le plus net du régime de taux élevés plus…
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Qu'est-ce que la moyenne mobile simple à 200 jours du Bitcoin et pourquoi est-elle importante ?
La SMA à 200 jours lisse environ sept mois de prix et est largement surveillée comme indicateur de tendance de long terme. Le Bitcoin évolue actuellement autour de $81,000, sous sa SMA à 200 jours légèrement au-dessus de $82,000 — une reconquête nette serait interprétée par les traders comme une confirmation…
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