Le Trésor britannique a publié lundi son cadre réglementaire définitif sur les cryptoactifs, verrouillant un régime qui soumet le trading, le prêt et le staking de cryptos à l'autorisation de la FCA tout en réservant un traitement distinct, plus léger, aux émetteurs de stablecoins agréés. Le dispositif plafonne l'émission de stablecoins réglementés à 20 millions de livres par émetteur et par an, sauf si l'entreprise satisfait à des exigences renforcées en capital et en réserves, et ramène l'exigence de fonds propres proposée pour les stablecoins systémiques du plancher de 150 millions de livres évoqué lors de la consultation de 2023 à un minimum de 10 millions de livres.
Pourquoi c'est important
La mesure place le Royaume-Uni sur un pied d'égalité plus net au sein du G7, aux côtés du cadre MiCA de l'UE et du GENIUS Act américain, avec un superviseur désigné (la FCA) plutôt que la mosaïque de régulateurs indirects qui gouvernaient le secteur jusqu'ici. La réduction du plancher de capital pour les stablecoins systémiques de plus d'un ordre de grandeur par rapport au projet constitue le signal le plus investissable : il indique aux émetteurs institutionnels que le régime est conçu pour les accueillir, et pas seulement pour encadrer les acteurs en place.
Impact sur le marché
Circle, Tether et les consortiums bancaires émettant des stablecoins en livres sterling ont tous exprimé leur intérêt pour une émission enregistrée auprès de la FCA au Royaume-Uni ; le seuil de capital abaissé permet à un émetteur de taille intermédiaire de couvrir ses coûts d'exploitation sans rendre le produit trop cher pour le marché britannique des paiements. Surveillez la première vague d'autorisations de la FCA ainsi que les critères de désignation des stablecoins systémiques par la Banque d'Angleterre : ce sont les deux prochains éléments qui fixeront le ton de la coordination transfrontalière au sein du G7.
Questions fréquemment posées
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Qu'a réellement annoncé le Royaume-Uni cette semaine sur la régulation des cryptos ?
Le Trésor britannique a publié son cadre réglementaire définitif sur les cryptoactifs, plaçant le trading, le prêt et le staking de cryptos sous l'autorisation de la FCA et instaurant un régime de capital distinct pour les émetteurs de stablecoins réglementés.
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De combien de capital un émetteur de stablecoin systémique a-t-il besoin au Royaume-Uni ?
Le cadre définitif fixe un minimum de fonds propres de 10 millions de livres pour les émetteurs de stablecoins systémiques, contre un plancher de 150 millions de livres évoqué lors de la consultation de 2023.
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En quoi consiste le plafond de 20 millions de livres sur l'émission de stablecoins réglementés ?
L'émission de stablecoins réglementés est plafonnée à 20 millions de livres par émetteur et par an, sauf si l'entreprise satisfait aux exigences renforcées en capital et en réserves définies par la FCA et la Banque d'Angleterre.
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Qui supervise les entreprises crypto dans le cadre du nouveau régime britannique ?
La FCA devient l'unique superviseur désigné pour le trading, le prêt et le staking de cryptos, en remplacement de la mosaïque de régulateurs indirects qui gouvernaient jusqu'ici le secteur.
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Comment le régime britannique se compare-t-il au MiCA et au GENIUS Act américain ?
Le cadre britannique s'inscrit dans la même fenêtre G7 que le MiCA de l'UE et le GENIUS Act américain, avec un superviseur désigné explicite et un seuil de capital abaissé conçu pour accueillir les émetteurs institutionnels.
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