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Le trésor SOL coté au Nasdaq vient de frapper la première action privilégiée perpétuelle liée à l'économie de staking de Solana, avec Tom Lee dans le livre et un dividende de 13 % qui redéfinit le trésor d'entreprise.
Le passage d'une perte non réalisée de 13 milliards de dollars en juillet à un gain papier de 1,4 milliard de dollars montre à quel point le bitcoin a progressé depuis son creux de 58 000 dollars, avec le rythme de rachat de STRC de Strategy ajoutant une autre couche de structure haussière.
Le coup dur latent de 8,32 Md$ sur ses 843 775 BTC fait les gros titres, mais un matelas de trésorerie de 3,75 Md$, 1,5 Md$ de rachats d'obligations à escompte et un tout nouveau programme de vente de bitcoin modifient en profondeur la structure financière de l'entreprise.
La structure vise à préserver l'exposition à long terme de $MSTR au Bitcoin en mobilisant des liquidités externes. C'est le signal le plus clair que la stratégie de bilan de l'entreprise s'éloigne du modèle purement…
Les titres ont parlé de liquidation. Le mécanisme est l'inverse : 26 mois de visibilité pour du crédit numérique, des dividendes et des rachats d'actions, sans vente forcée de BTC, et Bitcoin reste l'actif de trésorerie principal.
STRC et SATA ont absorbé environ 1,1 Mrd $ en une seule séance ; Strive affirme que la profondeur de ces échanges, et non la baisse, est la preuve qu'une classe d'actifs en maturation reste en quête d'un marché du crédit de 300 000 Mrd $.
L'appel de marge en cascade dans une catégorie de 10 Md$ de préférentielles liées aux trésors BTC — un segment tout neuf du marché — donne une leçon de stress : une préférentielle perpétuelle peut continuer à verser son dividende de 11-13 % et…
STRC et SATA ont cédé sous l'effet de liquidations en cascade liées à l'effet de levier, et c'est la propre grille de lecture du CEO — non le mouvement du dollar — qui mérite l'attention des investisseurs.
STRC et SATA ont tous deux perdu environ 10 % par rapport au pair avant de rebondir — mais l'aller-retour intraday évoque des ventes forcées de carry trades margés, et non une vraie rupture de crédit, avec des rendements à deux chiffres…
La cascade intraday sur les deux preferreds ressemblait à un événement de solvabilité, mais Cole la présente comme une vente forcée de détenteurs endettés — et souligne les achats soutenus sur les creux pour expliquer le rebond.
Le pari, c'est STRC — un instrument de crédit liquide, de qualité monétaire, construit sur la surface de volatilité du Bitcoin — et l'objectif de 100 milliards de dollars est le substrat sur lequel la DeFi construira ensuite.
Saylor présente le Bitcoin comme l'actif absorbant la liquidité du crédit privé en quête de domicile — la même thèse du choc d'offre qu'il défend depuis le premier achat de Strategy.
Le président de Strategy présente la prochaine étape comme un récit de liquidité : même une petite part du marché du crédit privé de 3 500 milliards de dollars réallouée au crédit numérique pourrait submerger l'offre de BTC disponible.
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