CoinDesk
Os traders de opções de Bitcoin desfizeram de forma acentuada as coberturas contra quedas antes da decisão da Reserva Federal na quarta-feira, com a relação de interesse em aberto puts/calls a cair para cerca de 0,52, face a cerca de 0,76 no fim de junho, segundo a Glassnode. As calls estão a ganhar peso num padrão consistente com traders a afastarem-se da proteção em vez de a acrescentarem, e grandes carteiras têm acumulado calls com strike de $70,000 e bull call spreads, sinalizando expectativas de alta no spot.
A proteção de curto prazo está barata, enquanto a proteção de prazos mais longos continua a exigir prémio. A skew de 25 delta está em cerca de 4% no vencimento de uma semana, contra 11% a 12% em contratos a três e seis meses, pelo que os traders continuam a pagar para se protegerem contra turbulência mais tarde no ano, mas em grande parte deixaram de o fazer esta semana. A volatilidade implícita está comprimida em 34,3% para uma semana contra 40,8% para seis meses, deixando a curva inclinada para cima numa forma que normalmente não surge antes de um evento macro agendado.
Por que isto importa
Os mercados estão a precificar corretamente o cenário base: os futuros dos fed funds atribuem cerca de 15% de probabilidade a uma subida em julho, pelo que a fraca procura de cobertura no curto prazo é defensável no caminho consensual. Mas um posicionamento tão leve deixa pouca almofada se o comunicado, o dot plot ou a conferência de imprensa de Powell surpreenderem, e posições reduzidas tendem a amplificar movimentos em vez de os absorver. O Bitcoin manteve-se perto de $65,000 ao longo de uma semana que retirou $797 mil milhões às maiores tecnológicas dos EUA, duas falências em blockchain na Movement Labs e na Storj, e anúncios de encerramento da BitMEX e da BitMart, sugerindo que os traders estão a tratar esses choques idiossincráticos como ruído de fundo e não como motivo para pagar puts de curto prazo.
Impacto no mercado
A combinação de skew barata a uma semana, uma curva de volatilidade mais inclinada e forte acumulação de calls com strike de $70,000 lê-se como um mercado que decidiu ignorar o FOMC em vez de o negociar. Se a Reserva Federal se alinhar limpidamente com o consenso, esse posicionamento compensa e o $BTC pode prolongar a subida, com $70,000 a funcionar como strike magnético que as grandes carteiras têm vindo a comprar.
Perguntas frequentes
-
Qual é a relação atual puts/calls nas opções de Bitcoin?
A relação de interesse em aberto puts/calls nas opções de Bitcoin caiu para cerca de 0,52 face a cerca de 0,76 no fim de junho, segundo a Glassnode, o que significa que as calls passaram a dominar o interesse em aberto e que os traders reduziram de forma relevante as coberturas contra quedas.
-
Porque estão os traders de opções de Bitcoin a retirar coberturas antes da reunião da Fed?
Os futuros dos fed funds precificam apenas cerca de 15% de probabilidade de uma subida de taxas em julho, pelo que o caminho consensual justifica uma proteção barata no curto prazo. Em vez disso, os traders acumularam calls com strike de $70,000 e bull call spreads, sinalizando expectativas de alta e não de defesa…
-
O que diz a skew das opções de Bitcoin sobre o posicionamento do mercado?
A skew de 25 delta está perto de 4% nos contratos a uma semana, contra 11% a 12% nos contratos a três e seis meses. Os traders continuam a pagar proteção mais tarde no ano, mas deixaram praticamente de a pagar esta semana, deixando a extremidade curta invulgarmente leve.
-
Como está a volatilidade implícita do Bitcoin antes do FOMC?
A volatilidade implícita a uma semana está comprimida em cerca de 34,3%, enquanto a volatilidade implícita a seis meses ronda 40,8%. A curva inclinada para cima é atípica antes de um evento macro agendado e sugere que o mercado espera uma semana mais calma do que o resto do ano.
-
O que acontece ao Bitcoin se a Fed surpreender numa linha mais dura?
O gamma de curto prazo é fraco e os dealers têm pouca capacidade para absorver vendas, por isso uma surpresa mais dura obriga as mesmas carteiras que venderam puts a uma semana a recomprá-las a preços mais altos apenas para neutralizar a posição, amplificando o movimento. Um posicionamento curto tão leve tende a…
TheBlock
CryptoSlate
Whale Alert
WatcherGuru