Ethena reforça o respaldo do USDe com ações tokenizadas

A Ethena está a alargar a estratégia de negociação de basis subjacente à sua stablecoin sintética USDe, incluindo ações norte-americanas tokenizadas e futuros perpétuos de ações da Binance. O plano prevê utilizar bStocks como colateral à vista tokenizado e perpétuos de ações da Binance para cobrir a exposição. A oferta de USDe ronda os 4,9 mil milhões de dólares e o enquadramento já tinha sido aprovado pelo Comité de Risco da Ethena.

Porque é importante

A Ethena já aplicou esta abordagem delta-neutra a criptoativos, combinando a exposição com posições em derivados destinadas a cobri-la. A inclusão de ações diversifica a alocação de ativos que servem de suporte à estratégia e liga o USDe a valores mobiliários tokenizados e a derivados dos mercados tradicionais. O fundador Guy Young classificou-a como a expansão mais significativa do mecanismo de financiamento do USDe desde o seu lançamento, destacando a dimensão dos mercados bolsistas globais e a sua crescente migração para a blockchain.

A oportunidade não é apenas teórica: a Binance tem mais de 2,9 mil milhões de dólares em posições em aberto em futuros perpétuos de ações, segundo dados fornecidos pela Ethena. A basis de ações teve uma média anualizada de 3,56% nos últimos seis meses, enquanto as posições em aberto cresceram a uma taxa mensal composta de 105% este ano.

Impacto no mercado

A Ethena espera que a oportunidade dos perpétuos de ações venha a superar a do mercado de perpétuos de criptomoedas. A Binance reportou cerca de 433,4 mil milhões de dólares em volume de futuros perpétuos de TradFi em agosto, incluindo aproximadamente 342,9 mil milhões em contratos ligados a ações. Estes valores apontam para uma atividade significativa, embora não garantam retornos futuros para a estratégia da Ethena ou para os detentores de USDe.

A expansão surge também na sequência do lançamento, pela Binance, de ações cotadas nos EUA e ETF para utilizadores elegíveis fora dos EUA, seguido dos bStocks. Os valores mobiliários tokenizados representam participações em valores mobiliários detidos pelo emitente BTech Holdings Limited e podem ser convertidos nos valores mobiliários subjacentes na Binance, em conformidade com a legislação aplicável. A evolução da nova alocação dependerá da sua implementação e da manutenção da liquidez nos mercados à vista e perpétuos de ações.