A Hyperliquid redirecionou quase todas as suas receitas de taxas de negociação — mais de 1,16 mil milhões de dólares desde o lançamento — para recompras de HYPE no mercado aberto através do seu Assistance Fund, segundo o contribuidor da Forbes Zennon Kapron. Kapron defende que esta máquina de recompras, que movimenta centenas de milhões por trimestre, está a fazer mais para sustentar a recente subida do HYPE do que qualquer narrativa de spot ETF.
Por que razão é relevante
A maioria das estruturas de tokenomics depende de calendários de emissão ou de recompras geridas pela tesouraria, que são discricionárias e sem limites definidos. O mecanismo da Hyperliquid é único porque liga as recompras diretamente à receita de negociação em tempo real: cada taxa de perp que a plataforma cobra é, na prática, reciclada para o mercado aberto em HYPE. Para uma plataforma de derivados que tem liderado de forma consistente os volumes on-chain, isto cria um ciclo de feedback — mais volume, mais taxas, mais recompras, menor free float.
Impacto no mercado
Kapron assinala o risco estrutural: o ritmo das recompras depende do volume. Uma desaceleração sustentada que reduza as taxas de negociação encolheria o piso precisamente quando os detentores esperam que ele se mantenha. Até lá, o Assistance Fund continua a ser o comprador marginal dominante de HYPE no mercado aberto, e a dimensão dessa oferta de compra está agora visível para qualquer pessoa que acompanhe as divulgações de taxas da plataforma.
Perguntas frequentes
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Quanto é que a Hyperliquid gastou em recompras de HYPE?
Mais de 1,16 mil milhões de dólares em receitas acumuladas de taxas de negociação foram redirecionados para recompras de HYPE no mercado aberto através do Assistance Fund desde o lançamento, segundo o contribuidor da Forbes Zennon Kapron.
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Como funciona o mecanismo de recompras da Hyperliquid?
As taxas de negociação cobradas na plataforma de futuros perpétuos da Hyperliquid são canalizadas para o Assistance Fund, que executa recompras de HYPE no mercado aberto — ligando o volume de recompras diretamente à receita em tempo real da plataforma, em vez de a um orçamento discricionário da tesouraria.
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Porque é que Kapron diz que as recompras importam mais do que os inflows de ETF?
Kapron defende que centenas de milhões por trimestre em recompras mecânicas, financiadas por taxas, proporcionam uma oferta de compra estrutural mais consistente sobre o HYPE do que os inflows iniciais e episódicos típicos de uma narrativa de spot ETF.
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Qual é o risco para o piso de preço do HYPE?
O ritmo das recompras depende do volume. Uma desaceleração do mercado que reduza a atividade de negociação de perp diminuiria a receita de taxas e, por consequência, a dimensão da oferta de compra do Assistance Fund no mercado aberto.
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O HYPE é candidato a um spot ETF?
Participantes do mercado têm especulado sobre um spot ETF de HYPE, mas nenhum pedido foi confirmado. A leitura de Kapron é que o mecanismo de recompras existente já oferece uma oferta de compra estrutural, independente de qualquer aprovação de ETF.
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Whale Alert
Glassnode
CoinTelegraph
CoinDesk