CoinDesk
O interesse aberto do Bitcoin em futuros está em cerca de $48 bilhões, contra apenas $25 bilhões em volume de negociação nas últimas 24 horas, deixando o mercado com o menor colchão de liquidez em relação às posições desde setembro. Dados da Coinglass mostram que a discrepância é estrutural: em 2019 e 2020, o volume diário era de duas a três vezes superior ao interesse aberto, o que significava que a porta de saída era mais ampla do que a multidão dentro. Hoje, a matemática se inverteu, e a maior parte do risco adicionado está do lado longo.
Por que isso é importante
A Glassnode descreveu a configuração como mecânica em um relatório sobre a diferença. Quando o interesse aberto supera o volume diário, liquidações forçadas encontram muito pouco fluxo de ordens de compra para absorvê-las, e movimentos adversos se estendem mais do que o normal. O risco é amplificado para baixo: a faixa de ordens de compra que moldou a faixa de verão atingiu o pico no início de julho e diminuiu em cerca de um terço desde então, deixando menos suporte abaixo do preço do que na última testagem da mínima de junho, perto de $58.000.
Impacto no mercado
A diferença de volume entre o spot e os futuros aprofunda a preocupação. O volume spot registrou $12,55 bilhões nas últimas 24 horas, metade do total dos futuros, então qualquer cascata de liquidações alavancadas tem ainda menos demanda genuína para segurar a faca que cai. O BTC estava por último perto de $63.500, subindo cerca de 1% desde a meia-noite UTC, uma superfície calma sobre um mercado onde as posições cresceram silenciosamente além de sua liquidez. Se o preço retestar a mínima de junho, haverá menos compradores embaixo, e qualquer onda de liquidação longa aprofundaria o movimento.
Perguntas frequentes
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O que o interesse aberto lhe diz que o volume de negociação não diz?
O volume conta os contratos que mudaram de mãos em um período; o interesse aberto conta as posições ainda abertas. Uma alta razão de interesse aberto para volume significa que uma grande multidão está em posições enquanto relativamente poucos contratos estão sendo negociados, estreitando a porta de saída para essa…
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Quão ampla é a atual diferença entre o interesse aberto e o volume de futuros do BTC?
Dados da Coinglass citados na fonte colocam o interesse aberto em futuros em cerca de $48 bilhões, contra cerca de $25 bilhões em volume nas últimas 24 horas. O artigo observa que esta é a maior diferença desde setembro.
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Por que o risco para baixo é destacado em relação ao risco para cima?
A Glassnode afirma que a faixa de ordens de compra que moldou a faixa de verão atingiu o pico no início de julho e diminuiu em cerca de um terço desde então. Menos suporte abaixo do preço significa que um reteste da mínima de junho, perto de $58.000, terá menos compradores esperando para absorvê-lo.
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Como o volume spot influencia o risco de liquidez dos futuros?
O volume spot nas últimas 24 horas foi de cerca de $12,55 bilhões, metade do total dos futuros. Com menos demanda genuína por dinheiro por trás do livro de derivativos, uma cascata de liquidações longas tem um fluxo subjacente mais fino para absorver a venda.
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Que comparação histórica o artigo faz para contexto?
Em 2019 e 2020, o volume diário de futuros era de duas a três vezes superior ao interesse aberto, o inverso da configuração atual, onde o interesse aberto agora está em cerca de duas vezes o volume de 24 horas.
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