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A média móvel de 50 semanas é a principal fronteira do ciclo. Historicamente, dois fechos semanais abaixo desse nível assinalaram o fim dos mercados altistas do Bitcoin.
Os ciclos anteriores dividem-se entre rejeições no primeiro teste e rupturas sustentadas, fazendo do nível de 50 semanas um divisor entre uma subida de alívio e uma mudança de tendência duradoura.
BTC em autocustódia bloqueado por tempo na camada base do Bitcoin é a proposta estrutural, mas o rendimento alvo de ~3% é pago em STX e depende da economia dos mineradores da Stacks, não de um retorno nativo limpo.
Mais de $5B já passaram pelo programa em espécie da IBIT, enquanto a Bitwise reduziu o seu limite em 97%, para $3M, transformando uma ferramenta de back office exclusiva para grandes investidores em infraestrutura de gestão de património.
O gasto baseado em hash prova que existem abordagens viáveis para moedas com chaves ocultas, mas os ~7M BTC com chaves públicas já expostas ainda não têm caminho de migração.
A tabela de retornos prospetivos da própria VanEck mostra que o Bitcoin ficou abaixo da linha de base aos 90 e 180 dias após clusters de sinais densos, desmentindo a expressão 12-de-12.
Um prémio sustentado tornaria mais credível o regresso da pressão compradora dos EUA, enquanto uma reversão rápida faria do sinal um episódio isolado.
O analista técnico está agora a fazer compras faseadas de ETH e SUI aos níveis atuais, encarando a queda de normalização pós-QT como uma zona de acumulação que só surge uma vez por ciclo, antes da próxima fase de expansão.
A concentração recorde em GLD e IBIT indica que os grandes investidores estão a tratar os ativos escassos como uma proteção mais ampla contra a pressão orçamental e a fraqueza do dólar.
Os operadores ainda não podem inspecionar a ameaça, pelo que os binários assinados suportam o peso da confiança. Nós cautelosos que desligarem podem rarefazer a capacidade de encaminhamento da Lightning até que a CLN levante o embargo.
A leitura on-chain da Glassnode mostra todos os cohorts de wallets a acumular, a oferta em exchange a diminuir e 1,05M $BTC da base de custo dos detentores de longo prazo concentrada em $83K-$86K, no primeiro teste real da recuperação.
Os recordes de volume tendem a surgir em quedas, não em subidas. O da IBIT não surgiu numa queda na semana passada. A subida de 22,59% da cotação, acompanhada por entradas semanais de $1.33B, é o sinal de convicção que os gestores aguardavam.
A Strategy, a Twenty One Capital e a Metaplanet continuam a negociar abaixo do valor bruto das suas participações em Bitcoin, expondo um modelo de financiamento que depende de prémios sobre o capital próprio e capital barato.
A viragem nas recompras de obrigações do Tesouro dos EUA acionou um short squeeze de 3 mil milhões. Os oito dias consecutivos de entradas em ETFs desde então são o verdadeiro sinal: as instituições continuam a acumular, não a realizar lucros, mantendo a procura pelo BTC spot firme.
Um possível controlo da curva de rendimentos poderia reforçar o apelo da escassez do Bitcoin se a confiança no maior mercado de dívida soberana do mundo começar a deteriorar-se.
A estreia de Kevin Warsh, novo presidente do Fed, em Jackson Hole na sexta-feira é agora o ponto de inflexão. Com o interesse aberto a cair, a questão é se o rali tem suporte estrutural ou está a funcionar com tempo emprestado.
Manter a liquidez durante a calmaria sazonal de agosto reforça a credibilidade da subida e pode apoiar operações de maior dimensão quando os traders regressarem.
Para as instituições, as preocupações orçamentais tornam a tese macro do Bitcoin menos dependente de marcos regulatórios de curto prazo.
O próximo sinal será saber se a procura com dinheiro real consegue absorver a faixa de $81K-$86K após uma recuperação impulsionada por um short squeeze e voltar a aproximar a máxima de janeiro do Bitcoin.
A questão central do vencimento é se a cobertura dos dealers fixa o Bitcoin perto de $75K a $80K ou reforça uma rutura. O rácio put-to-call de 0,83 é uma medida de inventário, não um sinal direcional autónomo.
Benjamin Cowen
CryptoSlate
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