Cada história da Zipp etiquetada #RateHike, a mais nova primeiro.
O forward guidance acabou, pelo que cada impressão do CPI e do mercado de trabalho até à decisão de setembro agora reprecifica o Bitcoin por si só, sem a mão orientadora da Fed para suavizar o movimento.
As primeiras observações de Warsh em Jackson Hole chegam enquanto o Bitcoin testa a sua média móvel de 50 semanas, o pivô técnico que separou verdadeiros mínimos de recuperações contra-tendência em todos os anos de meio de mandato anteriores.
A probabilidade de 57% de uma subida das taxas coloca a política monetária no centro de um padrão histórico de setembro, embora as datas sejam um indicador temporal, não uma prova de repetição.
Com as probabilidades de subida em setembro a saltarem de 23% para 43% no mesmo dia, a verdadeira história não é a manutenção, é a leitura do mercado de que a Fed está agora atrás da curva na maturidade longa.
Os futuros descontam apenas 10 pb de aperto face a um possível movimento de 25 pb, o enquadramento mais frouxo desde 1994. Sob um presidente que rejeita a orientação futura, essa diferença é toda a operação.
Uma subida de juros num mercado laboral já em arrefecimento não era o cenário-base há duas semanas. A reavaliação obriga as mesas a cobrir uma surpresa hawkish, em vez de um corte dovish.
A Coreia do Sul é um dos mercados cripto de retalho mais ativos do mundo, pelo que a viragem do estímulo para o aperto pesa no apetite local pelo risco quando a liquidez global começa a diminuir.
A subida-surpresa é a primeira do BoK em mais de três anos e chega quando o sentimento de aversão ao risco na Ásia se agrava, com cripto sensível aos juros e ações regionais a prepararem-se para liquidez mais apertada.
O CPI principal caiu 0,4% face à queda esperada de 0,1% e o núcleo ficou estável, travando a inclinação hawkish que tinha levado as probabilidades de subida em julho para 42% apenas um dia antes.
A venda à vista que perfurou os $60K, e não a cascata posterior, é o que quebrou as posições: aproximadamente $470M em ordens de venda de BTC atingiram a Binance em um único minuto e as saídas de ETFs estão agora na sétima semana consecutiva.
Uma queda de 3% da NVIDIA abaixo dos 5 biliões de dólares de capitalização arrastou o setor cripto e o S&P 500 para baixo, com especulação sobre subida de taxas e despedimentos na ETH Foundation a reforçar o tom de aversão ao risco.
A declaração mais curta, sem adições ao dot plot, e uma subida da yield a 2 anos contam a verdadeira história: a Fed já não está a sinalizar cortes, e o mercado de obrigações está a fazer o trabalho da Fed…
Os futuros sobre os fed funds já descontam uma probabilidade de 35% de subida das taxas em setembro — face aos 12% de há uma semana — e a subida do dólar acima de 100 está a exercer nova pressão sobre os ativos de risco em geral.
Nove de dezoito projeções do FOMC apontam agora para uma subida até ao final do ano — a mudança de regime mais acentuada desde o consenso pós-corte, e uma alteração de postura que colocou o ponto médio do comité numa trajetória de aperto…
A inversão dos fluxos pesa mais do que qualquer registo de um único dia: fundos de bitcoin perdem 82M $ e os de ether 29M $, com o próprio IBIT da BlackRock no vermelho, depois de as novas projeções do Fed terem eliminado os cortes que a cripto…
Os operadores de obrigações já estão a descontar uma subida de taxas em 2026, enquanto as ações se desligam dos rendimentos — uma pinça macro que drena a liquidez em que a recuperação cripto se apoiava.
A ata do FOMC de quarta-feira quebrou a premissa que sustentava o cenário otimista do Bitcoin para 2026 — a de que o próximo movimento sério do Fed seria um corte — e o mercado está agora a reavaliar no sentido oposto.
O CME FedWatch atribui agora uma probabilidade de 54,1% a uma subida em dezembro, face a 1,5% para qualquer corte — o mesmo livro que abriu o ano a apostar em dois ou mais cortes — e o enquadramento macro do Bitcoin está a pagá-lo.
O recente rali do Bitcoin está a mostrar sérias falhas à medida que dois sinais convergentes piscam em vermelho…
O núcleo do PPI de abril registou a maior subida desde março de 2022, e os traders estão agora a apontar o próximo movimento para a reunião Trump-Xi em Pequim e para a audiência da quinta-feira sobre o Clarity Act no Senado.
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Benjamin Cowen
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