CryptoSlate
Ethena Pay, Avalanche üzerinde Aave v4 aracılığıyla USDe’yi teminat gösterip USDT borçlanarak yaklaşık 11 kat kaldıraç hedefleyen Earn+ kasasını kullanıma sundu. Açıklanan oracle, USDT fiyatını takip ediyor; bu da bildirilen teminat sağlığının USDe’ye özgü bir iskontoya duyarsız kalmasına yol açabilir. Varlıkların öz sermayeye oranının 11 kat olduğu varsayımsal bir pozisyonda, USDe’nin %2 iskontolu işlem görmesi başlangıç öz sermayesini masraflar öncesinde %22 azaltıyor.
Neden önemli?
Oracle değerlemesi ile pozisyondan çıkışta geri kazanılabilecek nakit farklı sorulara yanıt veriyor. Aave Labs, Avalanche’taki USDe fiyat referansının USDT’yi takip ettiğini ve USDe’ye özgü aşağı yönlü bir depeg’i yansıtmayacağını söyledi. Hem teminat hem de borç USDT üzerinden değerleniyorsa, pozisyonun ekonomik öz sermayesi azalırken USDe’nin piyasa fiyatındaki düşüş sağlık hesabına yansımayabilir.
Modelde 100 dolarlık öz sermaye, 1.100 dolarlık USDe’yi ve 1.000 dolarlık USDT borcunu destekliyor. USDe 0,98 dolara inerken USDT 1 dolarda kalırsa, kalan öz sermaye 78 dolar, yani kayıp %22 olur. Bu, açıklayıcı bir hesaplamadır; gözlemlenmiş bir Earn+ pozisyonu veya likidasyon eşiği değildir. Gerçek kasa hesabı, bakiyeler ve oracle’ın canlı bağlantıları doğrulanmış değil.
Piyasa etkisi
Kaldıraç, fiyat hareketlerinin yanı sıra finansman maliyetlerini de büyütür. Aynı varsayımlara göre, yıllık USDT borçlanma maliyetindeki 1 yüzde puanlık artış, diğer maliyetler veya pozisyondaki değişiklikler hesaba katılmadan, başlangıç öz sermayesi üzerinden basit yıllık getiriyi yaklaşık %10 azaltır. Earn+ %12’ye varan APY sunuyor, ancak net getiri borçlanma maliyetlerine, ödüllere, ücretlere ve kasanın performansına bağlı.
Ethena Pay, çekim taleplerinde kilitlenme süresi olmadığını ve taleplerin 24 saat içinde USD Account’a aktarıldığını belirtiyor; ancak SSS bölümünde işlemlerin daha uzun sürebileceği uyarısı yer alıyor. Aave’in likidasyon sağlığı, net getiri ve kullanılabilir çıkış likiditesi, stratejiyi değerlendiren kullanıcılar açısından ayrı risk ölçütleri.
Sıkça sorulan sorular
-
Earn+ kaldıraçtan nasıl yararlanıyor?
Earn+, Avalanche üzerinde Aave v4 aracılığıyla USDe’yi teminat gösterip USDT borçlanarak yaklaşık 11 kat kaldıraç hedefliyor.
-
Oracle USDe’deki iskontoyu neden gözden kaçırabilir?
Aave Labs, Avalanche’taki USDe fiyat referansının USDT’yi takip ettiğini söyledi. Bu nedenle USDe’ye özgü bir düşüş oracle değerlemesine yansımayabilir.
-
Modeldeki %22 öz sermaye kaybı hangi varsayımlara dayanıyor?
Varsayımsal model 100 dolar öz sermaye, 1.100 dolar USDe ve 1.000 dolar USDT borcuyla başlıyor. USDe 0,98 dolara, USDT ise 1 dolarda kalırsa öz sermaye masraflar öncesinde 78 dolara düşüyor.
-
Modeldeki kayıp gerçek bir Earn+ pozisyonunu mu anlatıyor?
Hayır. Bu, gözlemlenmiş bir Earn+ pozisyonu veya likidasyon eşiği değil, açıklayıcı bir hesaplama. Gerçek kasa hesabı, bakiyeler ve oracle’ın canlı bağlantıları doğrulanmış değil.
-
Earn+ getirilerini ve çekimleri başka hangi riskler etkileyebilir?
Borçlanma maliyetleri, ödüller, ücretler ve kasa performansı net getiriyi etkiler. Ethena Pay çekim taleplerinde kilitlenme süresi olmadığını söylüyor, ancak SSS bölümünde işlemlerin 24 saatten uzun sürebileceği uyarısı yer alıyor.
Lookonchain
CoinDesk
WuBlockchain
CoinTelegraph