Son ABD işgücü verileri 23.000 iş kaybı gösterdi, ancak istihdam yıllık bazda yine de 316.000 arttı ve işsizlik oranı kasım 2025'teki %4,5'ten %4,1'e geriledi. Makro analist Benjamin Cowen, faiz indirimi döngüsünün sona erdiğini ve Fed'in eylül ya da aralık 2026'da 25 baz puanlık faiz artırmasının mümkün olduğunu savunuyor. 30 yıllık getiri yükselirken 10 yıllık getirinin yaklaşık %4,7'den %5'e doğru çıkacağını öngörüyor.
Neden önemli
İşgücü sinyalleri çelişkili. İlk işsizlik başvuruları düşük kalıyor, işten çıkarmalar pandemi öncesi seviyelere yakın, açık pozisyonlar normalleşti ve işsiz başına düşen açık pozisyon sayısı yeniden birin üzerine çıktı. Buna karşın işgücüne katılım oranı kasımdan bu yana geriledi; bu gerileme, istihdam yaratımı zayıflarken işsizlik oranının düşmesine yardımcı oldu.
Bu nedenle Fed'in tepki fonksiyonunda enflasyon ve tahvil getirileri daha fazla ağırlık taşıyor. Manşet enflasyon mayıs 2026'daki zirvesinden geriledi, ancak petrol temmuza kadar süren düşüşün ardından toparlandı. Avrupa, Avustralya, Japonya ve Yeni Zelanda faiz artırımlarına yeniden başladı; bu da küresel faiz indirimi döngüsünün yön değiştirdiği görüşünü güçlendiriyor.
Piyasa etkisi
Baskının odağında uzun vadeli getiriler var. 30 yıllık getiri yükseliyor; Cowen'a göre 10 yıllık getiri yaklaşık %4,7 seviyesinde ve %5'e ulaşabilir. Yatırımcılar enflasyon riski için daha yüksek prim talep ettikçe, yükselen getiriler politika hamlesi olmadan da finansal koşulları sıkılaştırabilir. Tarihsel örnekler de bu sinyali karmaşıklaştırıyor: Cowen, 1990'larda bir faiz artışı döneminde hisselerin önce düzeltme yapıp ardından yükseldiğine dikkat çekiyor; dolayısıyla bir faiz artışı otomatik olarak resesyon ya da kalıcı çöküş anlamına gelmez.
Hisseler ve Bitcoin için bu, kısa vadede ayı yönlü bir tablo oluşturuyor. Cowen, baz senaryosunda resesyon öngörmüyor ve 3. çeyreğin sonu veya 4. çeyreğin başında %10 ila %20'lik olası bir düzeltme bekliyor. Bir geri çekilmeyi Bitcoin için olası bir döngü dibi olarak görüyor; bu da enflasyon ve uzun vadeli tahvil getirilerini izlenecek temel sinyaller haline getiriyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Olası Fed faiz artışını hangi işgücü verileri destekliyor?
İlk işsizlik başvuruları düşük, işten çıkarmalar pandemi öncesi seviyelere yakın, açık pozisyonlar normalleşti ve işsiz başına düşen açık pozisyon sayısı yeniden birin üzerine çıktı. İşsizlik gerilerken işgücüne katılım oranı düştü.
-
Uzun vadeli ABD Hazine tahvili getirileri neden görünümün merkezinde?
10 yıllık getiri yaklaşık %4,7 seviyesinde ve %5'e yaklaşabilir; 30 yıllık getiri yükseliyor. Uzun vadeli getiriler, politika değişikliği olmadan da finansal koşulları sıkılaştırabilir.
-
Faiz artışlarına yeniden başlayan ekonomiler hangileri?
Euro bölgesi, Avustralya, Japonya ve Yeni Zelanda faiz artışlarına yeniden başladı. Bu adımlar, küresel faiz indirimi döngüsünün yön değiştirdiği görüşünü destekliyor.
-
Cowen hisselerde nasıl bir düzeltme bekliyor?
Cowen, 3. çeyreğin sonu veya 4. çeyreğin başında hisse piyasasında %10 ila %20'lik olası bir düzeltme bekliyor. Resesyon onun baz senaryosu değil.
-
Düzeltme Bitcoin'i nasıl etkileyebilir?
Cowen, olası geri çekilmeyi kalıcı bir çöküşten çok Bitcoin için potansiyel bir döngü dibi olarak görüyor. Yükselen enflasyon ve Hazine getirileri kısa vadede temel sinyaller olmaya devam ediyor.
Glassnode
CryptoSlate
CoinDesk
Altcoin Daily
WuBlockchain
CoinTelegraph
WatcherGuru
Crypto News