Tahvil Faizleri %5,2’ye Yaklaşırken BTC Baskı Altında

10 yıllık ABD Hazine tahvilinin faizi %5,2’ye, 30 yıllık tahvilin faizi ise %5,12’ye yaklaşıyor. Bu durum, enflasyona karşı adım atması için Fed üzerindeki baskıyı yeniden artırıyor. 2 yıllık tahvil faizi yaklaşık %4,9 seviyesinde ve %4’e yakın Fed politika faizinin kabaca 90 baz puan üzerinde. Analiz, gümrük tarifelerinin, Orta Doğu’daki çatışmaların ve yapay zekâ altyapısına yönelik yatırımların kısa vadeli enflasyon risklerini artırdığını savunuyor.

Neden önemli?

Uzun vadeli tahvil faizlerinin yükselmesi finansman maliyetlerini artırıyor; şirket kârlarını ve uzun vadeli varlıkları baskılayabiliyor. Analize göre bu baskının artması büyümeye ilişkin endişeleri tetikleyebilir ve zamanla tahvil faizlerini aşağı çekebilir. Ancak piyasalar henüz enflasyon kaygılarından işgücü piyasasına ilişkin endişelere yönelmiş değil.

Kripto açısından mesele, fiyatların yönü kadar diğer varlıklara kıyasla performans. Bitcoin yükselse bile S&P 500’ün gerisinde kalabilir. Sıkı likidite ve daha pahalı borçlanma, özellikle spekülatif altcoinleri ağır şekilde baskılayabilir. Analize göre kripto, son yıllarda diğer piyasalara kıyasla zayıf performans gösterdi. Bu tablo, 2017 ve 2021’deki büyük altcoin döngülerine kıyasla hâlâ daha sıkı olan likidite koşullarıyla ilişkilendiriliyor.

Piyasa etkisi

Bitcoin’in 84.000 dolardan işlem gördüğü ve önceki mayıs ayındaki zirveyi aştığı belirtiliyor. Konuşmacıya göre bu hareket, düşüş beklentisini sorgulattı. Ancak genel makroekonomik görünüm temkinli olmayı gerektiriyor: Tahvil faizlerinin yükselmeyi sürdürmesi, yakın zamanda resesyon yaşanmasa bile riskli varlıklarda düzeltmelere yol açabilir. Önceki mayıs zirvesinin altına yeniden gerileyip orada kapanış yapmak, kesin bir işaret değil, olası bir düşüş sinyali olarak tanımlanıyor.

Takip edilmesi gereken temel değişkenler tahvil faizleri, enflasyon ve likidite. Analize göre kripto varlıkların kalıcı biçimde daha iyi performans göstermesi için daha gevşek bir politika ve daha güçlü likidite gerekiyor. Büyüme endişeleri ise Fed’in faizleri daha da artırmasına gerek kalmadan tahvil faizlerini düşürebilir. Bu senaryoların hiçbiri kesin değil.