CoinDesk
Ethereum'un kurucu ortaklarından Vitalik Buterin, pazartesi günü yayımladığı araştırma yazısında DeFi'nin endeks takibi yapan varlıklar inşa etmek için kullandığı borç ve likidasyon omurgasını opsiyon tabanlı bir sistemle değiştirmesini önerdi. Sentetik dolar veya kripto maruziyetini teminatlandırılmış borç pozisyonları üzerinden basmak yerine, kullanıcılar fiyatlar aleyhlerine hareket ettiğinde tek bir oracle tikinde silinmek yerine hedef dağılımdan kademeli olarak sapan opsiyon fonlu yapılar tutacak. Buterin, gerçek zamanlı ve manipülasyona açık fiyat yayınlarına bağlı olanlardan çok, opsiyon modeli üzerine kurulu algoritmik stablecoin'leri tutmayı "çok daha güvenli" hissedeceğini söyledi.
Neden önemli
Likidasyon kaskadı, 2022 Terra çöküşünden bu yana her büyük DeFi krizini tanımlayan başarısızlık modudur: teminat düşer, oracle'lar gecikir ya da sıçrama yapar, otomatik likidatörler pozisyonları süpürür ve zorunlu satış hareketi büyütür. Buterin'in çerçevesi, her şeyi ya hep ya hiç mantığıyla çalışan teminat modelini volatiliteyi iletmek yerine emen ve kademeli olarak sönümlenen bir opsiyon fonlu yapıyla değiştirerek bu döngünün köküne saldırıyor. Teklif ayrıca tahmin piyasalarının halihazırda kullandığı türden yavaş oracle'lara yaslanıyor; bu da gerçek zamanlı fiyat yayınlarının stres anlarında açtığı manipülasyon yüzeyini bertaraf ediyor.
Piyasa etkisi
Geçiş yalnızca teorik olmayacak; algoritmik stablecoin'ler ve sentetik varlık protokolleri en doğrudan kullanım alanı ve Buterin tasarımın en çok burada gerekli hissedildiğini özellikle vurguladı. Kabul edilen tradeoff, yeniden dengeleme maliyeti: bir sepeti takip eden opsiyon portföyünün pozisyonları düzenli olarak yuvarlaması gerekiyor ve açık soru, bu ayarlamaların yapının korumayı amaçladığı getiriyi sızdırmadan, zincir üzerinde yeterince ucuza yapılıp yapılamayacağı. Henüz mainnet'te bir şey yok, ancak yazı, son iki döngüyü bitiren kaldıraç odaklı çözülme türüne karşı DeFi temellerini sertleştirme yönündeki Buterin'in daha geniş itişinin bir parçası.
Sıkça sorulan sorular
-
Vitalik Buterin DeFi araştırma yazısında gerçekte ne önerdi?
DeFi'nin teminatlandırılmış borç ve likidasyon modelini, endeks takibi yapan varlıklar inşa etmeye yönelik opsiyon tabanlı bir sistemle değiştirmeyi önerdi; bu sistemde hedef sepete maruziyet, tek bir oracle tikinde silinmek yerine kademeli olarak sönümleniyor.
-
Opsiyon tabanlı bir DeFi sistemi likidasyon kaskadlarından nasıl kaçınır?
Teminat düştüğünde zorunlu satışı tetiklemek yerine, yapı kullanıcının pozisyonunun fiyatlar aleyhine hareket ettikçe hedef dağılımdan kademeli olarak sapmasına izin veriyor; böylece volatilite otomatik likidatörler aracılığıyla iletilmek yerine emiliyor.
-
Buterin'in teklifinde yavaş oracle'lar nasıl bir rol oynuyor?
Buterin, tasarımın tahmin piyasalarının kullandığına benzer yavaş oracle'larla çalışabileceğini, piyasa stresi dönemlerinde manipüle edilebilen ya da geciken neredeyse gerçek zamanlı fiyat yayınlarına olan bağımlılığı azaltacağını savundu.
-
Hangi DeFi ürünleri opsiyon tabanlı bir yapıdan en çok fayda görür?
Buterin, tarihsel olarak oracle sistemlerine ve stres altında başarısız olabilen teminat mekanizmalarına bağımlı olan algoritmik stablecoin'leri, tasarımın en yararlı olacağı kullanım alanı olarak özellikle vurguladı.
-
DeFi'de CDP'leri opsiyonlarla değiştirmenin tradeoff'ları neler?
Açık soru yeniden dengeleme maliyeti: bir sepeti takip eden opsiyon portföyünün pozisyonları düzenli olarak yuvarlanmak zorunda ve bu ayarlamaların aşırı kayma olmadan, zincir üzerinde yeterince ucuz ve verimli yapılıp yapılamayacağı hâlâ belirsiz.
WuBlockchain
TheBlock
Glassnode
CryptoSlate
WatcherGuru
CoinTelegraph