Sui Ekosistemi: Move, DeepBook ve DeFi Açıklandı

Sui ekosistemi nedir?

Sui, Mayıs 2023'te mainnet'ini başlatan bir Katman 1 blokzinciridir. Diem ödeme projesinde çalışmış eski Meta mühendislerinden oluşan Mysten Labs tarafından geliştirilmiştir. Zincir çoğunlukla Move dilini kullanan bir Solana rakibi olarak özetlenir, ancak bu karşılaştırma asıl önemli olan kısımları gizler: Sui EVM uyumlu değildir, veri modeli hesap tabanlı değil nesne merkezlidir ve işlemleri sıralı değil paralel olarak işler.

Geliştiriciler için pratik fark, Sui akıllı kontratlarının Solidity yerine Move ile yazılmasıdır. Kullanıcılar için fark ise Sui üzerindeki her varlık ve hesabın açık sahiplik kurallarına sahip tipli bir nesne olarak yapılandırılmasıdır. Bu tasarım tercihi, bir cüzdanın işlemleri nasıl imzaladığından bir DEX'in bir swap'ı nasıl yönlendirdiğine kadar ekosistemin geri kalanının tamamını etkiler.

Bugünkü Sui ekosistemi; yerel bir staking sistemini, DeepBook adlı paylaşılan bir merkezi limit emir defterini, Sui Wallet'ı ve birkaç üçüncü taraf cüzdanı ile bir dizi DeFi protokolünü içerir. Toplam kilitli değer ve günlük işlem sayısı, mainnet sonrasında her ikisi de kayda değer şekilde büyümüştür; ancak Sui, ham zincir üstü etkinlikte hâlâ Ethereum, Solana ve Tron'un, bazı metriklerde ise Base, Arbitrum ve BSC'nin oldukça gerisinde yer alır. Zinciri değerlendiren herkes mutlak rakamları daha küçük, kullanıcı tabanını ise pazarlamanın ima ettiğinden daha dar olarak ele almalıdır.

Move dili ve nesne modeli nasıl çalışır?

Move, Meta'nın Diem stablecoin projesi için orijinal olarak tasarlanmış, Rust'tan etkilenmiş bir akıllı kontrat dilidir. Diem kapandığında iki ekip dili çatalladı: Sui'yi inşa eden Mysten Labs ve Aptos'u inşa eden bir grup. Çatallar hızla farklı yönlere evrildi, dolayısıyla Sui Move yazmak ile Aptos Move yazmak aynı deneyim değildir.

Move'un arkasındaki temel fikir, dijital varlıkların sadece bir defterdeki sayılar değil, birinci sınıf türler olmasıdır. Bir coin, bir oyundaki kılıç ya da bir likidite sağlayıcı pozisyonu, tip sisteminin kopyalanamayacağını veya yanlışlıkla yok edilemeyeceğini garanti ettiği bir kaynaktır. Bu, reentrancy açıkları (bir kontratın durum güncellenmeden kendini geri çağırdığı durumlar) ve yanlışlıkla token yakılması gibi hataların tekrarlayan başarısızlık biçimleri olduğu Solidity üzerinde gerçek bir iyileştirmedir.

Sui bunu nesne merkezli bir modelle genişletir. Bakiyeleri olan hesaplar yerine Sui sahiplenilen nesneleri takip eder. Her nesnenin bir kimliği, bir türü ve bir sahibi vardır. Bir işlem bir nesneye dokunduğunda, ağ bu işlemi farklı bir nesneye dokunan başka herhangi bir işlemle paralel olarak işleyebilir. Bu, aynı zamanda paralel çalışan, ancak işlemleri yazma kilidi modeline göre planlayan Solana'nın yaklaşımından farklıdır. Sui üzerinde sahiplenilen nesnelerin basit transferleri konsensüsü tamamen atlayarak yaklaşık bir saniyede tamamlanır; ekip bu özelliği düşük gecikme için pazarlama argümanı olarak kullanır.

Ticaret, geliştirici tarafında artan karmaşıklıktır. Ethereum'un hesap modeline alışmış Solidity geliştiricilerinin sahiplik ve durumun nasıl çalıştığını yeniden öğrenmesi gerekir ve araçlar daha az olgun olmuştur. Denetim firmalarının da Move uygulamalarını sağlamlaştırmak için Solidity kadar zamanı olmadı; bu durum bir Sui DeFi protokolüne yatırım yapan her kullanıcı için gerçek bir risk oluşturur.

DeepBook ve ortak likidite katmanı

DeepBook, Sui'nin ortak merkezi limit emir defteridir (CLOB); geliştiricilerin çoğu, Sui'nin parçalanmış havuzlar yerine gerçek bir likidite katmanına sahip olduğunu savunurken bu bileşene dikkat çeker. Bir CLOB, alış ve satış emirlerini belirli fiyatlardan bir borsada olduğu şekilde eşleştirir; bu, havuzlanmış likidite ve fiyatları belirlemek için matematiksel bir formül kullanan Uniswap gibi bir otomatik piyasa yapıcının (AMM) aksine çalışır.

Çoğu zincirde her DEX kendi emir defterini ya da kendi AMM havuzlarını çalıştırır ve likidite parçalanmış olur. DeepBook, Sui üzerindeki herhangi bir uygulamanın işlemleri aynı ortak emir defteri üzerinden yönlendirebilmesi için tasarlanmıştır. Cetus, Turbos ve birkaç toplayıcı, DeepBook'u arka uç olarak kullanır; yani bir ön yüzdeki büyük bir takas yine aynı bekleyen emir havuzundan beslenir.

Yatırımcılar için pratik fayda, SUI/USDC gibi majör çiftlerde defterin üst kısmında daha dar spread'ler ve daha derin likiditedir. Likidite sağlayıcıları için ise alışılmış emir defteri riski söz konusudur: bilgili yatırımcılar tarafından aleyhinize seçilebilirsiniz ve emirleriniz hızlı piyasalarda gerçekleşmeden bekleyebilir. Cetus ve Turbos AMM'leri hâlâ mevcuttur ve DeepBook'un merkezileştirmeyi hedeflediği aynı akış için rekabet eder.

DeepBook'un yerel tokeni DEEP'tir ve piyasa yapıcıları için indirim ve teşvik tokeni işlevi görür. DEEP tutmak veya stake etmek, protokollerin ve piyasa yapıcılarının ücret indirimi aldığı yöntemdir; bu, dYdX'in kendi tokenini kullanma biçimine benzer. DEEP gerçek bir kullanıma sahiptir, ancak token aynı zamanda her teşvik tokeninin risklerini de taşır: emisyonlar yavaşlarsa piyasa yapıcıları ayrılır ve likidite azalır.

Büyük DeFi uygulamaları: Cetus, Turbos, Scallop, NAVI

Sui DeFi yığını, az sayıda uygulamada yoğunlaşmıştır. Cetus, yoğunlaştırılmış likidite AMM'sidir ve Sui üzerindeki en yakın Uniswap v3 muadilidir; ayrıca Aptos üzerinde de çalışır ve bu, iki Move zincirini birbirine bağlayan nadir protokollerden biridir. Turbos, daha agresif bir teşvik tasarımına ve kendi tokenine sahip benzer bir AMM'dir. Scallop, Sui'nin en büyük borç verme piyasasıdır; kullanıcılar varlıklarını yatırarak getiri elde eder, borç alanlar ise teminat yatırır. NAVI, Sui'nin ilk yerel likit stake ürünü olarak başlayıp borç vermeye de genişleyen rakip bir borç verme protokolüdür.

Sui üzerindeki likit stake, NAVI ve birkaç küçük sağlayıcının kontrolündedir. SUI'yi bu protokollerden biri aracılığıyla stake ettiğinizde, stake ettiğiniz pozisyonu ve birikmiş ödülleri temsil eden bir likit stake tokeni (LST) alırsınız. Bu LST, borç verme piyasalarında teminat olarak veya AMM'lerde likidite olarak kullanılabilir; bu, getiri katmanlarının üst üste binme biçimidir. Model, özünde Ethereum üzerindeki Lido'nun stETH'siyle aynıdır, ancak alttaki doğrulayıcı kümesi ve slashing kuralları Sui'ye özgüdür.

Birkaç uyarı önemlidir. Bu protokoller girişim sermayesi almıştır ve ekip kontrollü multisig'lerle çalışır; bu, bir anahtar ele geçirilirse merkezileşme riski oluşturur. Tarihteki en büyük istismarlardan bazıları, 2022'deki Ronin Bridge saldırısı ve 2021'deki Poly Network saldırısı dahil, ele geçirilmiş multisig imzalayanlarını içermiştir. Sui kullanıcıları, herhangi bir protokolün yönetici anahtarlarını teorik değil gerçek bir başarısızlık modu olarak görmelidir.

Sui DeFi'nin kullanıcı tabanı, Ethereum veya Solana'ya kıyasla daha küçüktür; bu da teşvik programlarının dışında daha az organik likidite olduğu anlamına gelir. Token emisyonları dönemsel olarak yavaşladığında, kilitlenen toplam değer de sıkışma eğilimi gösterir. Herhangi bir Sui DeFi uygulamasına para yatıran bir kullanıcı, getirinin anlamlı bir kısmının protokolün kendi tokeniyle ödendiğini ve bu tokenin diğer tüm küçük piyasa değerli kripto varlıklarıyla aynı oynaklığa sahip olduğunu varsaymalıdır.

Token kilit açımları: arz taraflı baskı

SUI tutan herkes için Sui ekosistemindeki en büyük risk, kilit açım takvimidir. Sui, Mayıs 2023'te toplam 10 milyar token arzıyla piyasaya sürüldü, ancak lansman anında yalnızca bir kısmı dolaşımdaydı. Geri kalanı Mysten Labs ekibi, erken yatırımcılar, Sui Vakfı ve bir topluluk hazinesi arasında dağıtılmıştır ve çok yıllık bir takvime göre kilidi açılır.

Token kilit açımları önemlidir çünkü öngörülebilir satış baskısı yaratırlar. Büyük bir dilim kilit açıldığında, nihai piyasa fiyatına kıyasla indirimli token almış erken yatırımcılar ve ekip üyeleri tahsisatlarının en azından bir kısmını satma eğilimindedir. SUI dolaşımdaki arz grafiği, 2026 boyunca yükselen ve yol boyunca birkaç büyük uçurum içeren bir merdiven şeklinde görünür.

2026'ya kadar orijinal tahsisatların anlamlı bir kısmı kilit açılmıştı, ancak ekip ve yatırımcı tokenlerinin önemli bir bölümü hâlâ kilitliydi; en büyük uçurumlar 2027 ve 2028'e planlanmıştı. 2026'da SUI tutan herkes, yaklaşan kilit açım tarihlerini fiyata ilişkin teziyle karşılaştırmalıdır çünkü kilit açımı piyasanın önceden fiyatlandırabileceği bilinen bir olaydır.

Bu durum Sui'ye özgü değildir. Aptos, LayerZero ve diğer bazı yeni token lansmanlarının da benzer geri yüklü kilit açım yapıları vardır. Sui'deki fark, kilit açım takviminin kamuya açık olması ve uçurumların dik olmasıdır; bu sayede bir tutucu bunların etrafında plan yapabilir. Dürüst okuma, arz baskısının gerçek bir olumsuz etken olduğu ve bunu göz ardı eden her yatırım tezinin eksik olduğudur.

Sui ve Aptos: ortak kökenler, farklı tasarım

Sui ve Aptos genellikle birlikte ele alınır çünkü her ikisi de Move'u Meta'nın Diem projesinden çatalladı ve her ikisi de 2023'te piyasaya sürüldü. Bunun ötesinde, iki zincir kullanıcılar ve geliştiriciler için önemli olan şekillerde farklılaşmıştır.

Aptos daha geleneksel bir hesap tabanlı modeli korudu ve işlemleri spekülatif olarak paralel çalıştırıp çakışanları geri alan bir Block-STM yürütme motoru ekledi. Sui ise nesne merkezli bir yapı benimsedi ve basit sahiplenilmiş nesne işlemlerini tam konsensüs sürecinden geçmeden işler. Normal kullanımda kullanıcıya dönük fark küçüktür, ancak geliştirici deneyimi farklıdır: Sui kodu nesneler ve sahiplik etrafında yapılandırılırken Aptos kodu hesaplar ve kaynaklar etrafında yapılandırılır.

Uygulama tarafında Cetus her iki zincirde de çalışır ve bu, ana Move zincirleri arası protokollerden biridir. Diğer çoğu uygulama zincire özgüdür. Sui'nin derin likiditesi DeepBook'ta yoğunlaşırken Aptos daha çok AMM'lere yaslanır. Paylaşılan dile rağmen kullanıcı tabanları öngörüldüğü kadar örtüşmez.

Token ekonomisi açısından, her iki zincir de büyük geri yüklü kilit açım takvimlerine ve benzer arz baskısı risklerine sahiptir. Her ikisinin de aktif vakıfları, girişim sermayesi destekleri ve en büyük zincirlere kıyasla küçük kullanıcı tabanları vardır. Nereye dağıtım yapacağını seçen bir geliştirici için, pratik cevap genellikle uygulamanın dikeyinde (oyun, ödemeler, DeFi) hangi topluluğun daha aktif olduğuna ve hangi zincirin doğru araçlara sahip olduğuna göre belirlenir.

Sui ekosistemini akıllıca takip etmenin yolu

Sui ekosistemi hızlı hareket eder ve etrafındaki haberler de öyle. Kilit açımı kırılma noktaları, protokol lansmanları ve ekip duyuruları tezleri bir hafta içinde değiştirebilir; bunları X, Discord ve yönetişim forumlarında manuel olarak takip etmek çoğu kullanıcı için kaybedilen bir oyundur. Zippfeed, Sui ekosistem manşetlerini duygu puanlaması (boğa, nötr veya ayı) ve önem derecelendirmesi ile birlikte sunar; böylece zincirin ekonomisini gerçekten etkileyen olayları gürültüden ayırabilirsiniz.