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El dividendo fijo del 15% de SATS cuenta con una reserva de efectivo para 18 meses, mientras que la nueva clase de acciones preferentes queda por detrás de las actuales SATA de Strive.
El programa opcional supera el efectivo declarado por Strive, pero no obliga a la empresa de tesorería de Bitcoin a gastar el importe total.
La votación de los accionistas del 28 de octubre podría cambiar la forma en que Strategy respalda STRC y financia futuras compras de Bitcoin.
La propuesta de ingresos de Strategy se basa en la apreciación a largo plazo de Bitcoin y un mecanismo de acciones diseñado para mantener a STRC cerca de los 100 dólares.
La propuesta modifica el calendario de pagos, no los tipos de dividendo ni los derechos legales. Que los pagos en efectivo más rápidos ayuden a Strategy a obtener financiación para Bitcoin dependerá de la demanda de los inversores.
El programa ATM añade capacidad opcional de financiación para más compras de SOL, pero el pago acumulativo del 13% supone que la emisión completa costaría unos 39 millones de dólares al año en dividendos.
Gastar 2.6 veces más en sus propias acciones preferentes que en BTC desde finales de julio replantea a Strategy como una historia de retorno de capital tanto como un acumulador de tesorería, con aproximadamente la mitad de la nueva autorización de $2B...
Con $785M aún necesarios para cubrir por completo la brecha de reembolso de STRC, el ciclo de liquidaciones está trasladando una proporción cada vez mayor de la carga financiera a los accionistas ordinarios de MSTR mediante la dilución.
La primera prueba de estrés real llegó apenas seis meses después. Con las preferentes bajo el agua y casi la mitad de la emisión reciente aún sin vender, la duda es si la base compradora se estrecha antes de que las rentabilidades se reajusten al alza.
Una cascada de llamadas a margen en junio sobre la STRC de Strategy y la SATA de Strive llevó a las principales acciones preferentes hasta un 25% por debajo de la par, pero ambas se recuperaron, las tesorerías sumaron BTC y nuevos emisores como Metaplanet…
Un reembolso de deuda de $1.5B ha vaciado la reserva de Strategy justo cuando los dividendos preferentes suben, obligando a los accionistas comunes a absorber la carga que el papel debía soportar.
Con STRC cotizando en $87.79 frente a un precio de reembolso de $100 y $216M en BTC recién vendidos para financiar dividendos, Cantor sitúa a la preferente como la pieza clave de todo el motor de capital de Strategy, no como una línea secundaria.
La recuperación de STRC de alrededor del 13% en la última sesión hizo el trabajo; STRF se mantuvo por encima de 92 $ mientras STRD y STRK se rezagaron, con el bitcoin cerrando el mes por debajo de los 60.000 $.
La incorporación de bitcoin es un redondeo en un balance de 847.363 BTC, pero el verdadero mensaje es la acumulación de 300 millones de dólares en efectivo: Saylor está financiando la apuesta por el dividendo de STRC directamente con la emisión de acciones ordinarias.
La cascada de margin calls en una categoría de 10.000 millones de dólares de preferreds ligadas a tesorerías de BTC — un rincón recién nacido del mercado — es una lección de estrés: una preferred perpetua puede seguir pagando su dividendo del 11-13% y…
El diferencial entre los dos preferred perpetuos habla por sí solo: la cobertura de efectivo de STRC se desplomó a unos seis meses de obligaciones de dividendos mientras que la SATA de Strive se mantiene anclada en $100 con un…
El aplazamiento es estructural, no estratégico: la normativa bursátil japonesa exige dividendos estables a lo largo de ciclos adversos de Bitcoin, y un historial de seis trimestres no basta para superar ese umbral.
CoinDesk
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