38 entreprises contestent les actions tokenisées d’OKXICE

Walmart, Microsoft, Alphabet et JPMorgan Chase figurent parmi les 38 entreprises qui s’opposent à la négociation sur OKXICE de versions tokenisées de leurs actions par des tiers, selon l’avis publié par la plateforme le 28 octobre. Cette plateforme, qui fonctionnerait 24 heures sur 24, est détenue à parts égales par une filiale d’Intercontinental Exchange et par OKC USA. ICE exploite le NYSE, mais OKXICE est une plateforme distincte qui propose des échanges secondaires via des pools de liquidité automatisés sur la blockchain XLayer.

Pourquoi c’est important

Les objections mettent en lumière un décalage entre les revenus potentiels de la plateforme et les intérêts des émetteurs. Les frais de service d’OKXICE reviennent à la plateforme, tandis que les frais des pools sont versés aux investisseurs qui fournissent des actifs et les frais de réseau à la blockchain. Les échanges secondaires ne procurent pas de nouveaux capitaux sous forme d’actions aux entreprises, et la grille tarifaire ne chiffre aucun avantage direct pour les émetteurs. Un accès plus large aux actions pourrait néanmoins séduire les entreprises, mais cet avantage doit être mis en balance avec les risques liés à la tarification et à la tenue des registres.

Dans le cadre de la SEC, les jetons concernés doivent conférer des droits d’actionnaire équivalents à ceux des actions classiques, et la dérogation de la SEC du 17 septembre interdit les émissions primaires et les offres initiales sur les plateformes concernées. Un émetteur dispose de 30 jours calendaires après réception de l’avis pour s’opposer à la négociation, sur une plateforme donnée, de jetons émis par des tiers non affiliés. Une opposition écrite déposée dans ce délai empêche la négociation du jeton sur cette plateforme. L’ordonnance ne prévoit pas de droit de veto régulier comparable pour l’émetteur après l’expiration du délai d’opposition, ce qui incite les entreprises à évaluer le dispositif rapidement.

Impact sur le marché

Le nombre d’opposants est passé de 16, cités dans des articles du 24 octobre, à 38 dans l’avis du 28 octobre, ce qui accentue les difficultés à obtenir la participation des émetteurs. La SEC a relevé que les émetteurs pourraient notamment prendre en compte les risques liés à la tenue du registre des actionnaires et à une éventuelle désynchronisation des prix, y compris ses effets sur le cours des actions sous-jacentes.

Les pools proposés par OKXICE déterminent le prix des échanges à partir de leurs réserves d’actifs, plutôt qu’au moyen d’un carnet d’ordres classique. La plateforme avertit que le prix des jetons pourrait diverger de celui des actions sous-jacentes, surtout lorsque les marchés boursiers traditionnels sont fermés ou que la liquidité des pools est faible.