Coinbase obtient l’agrément de compensation de la CFTC

Le 28 septembre, la CFTC a enregistré Coinbase Clearing LLC en tant qu’organisme de compensation de produits dérivés, l’autorisant à compenser des contrats à terme, des options sur contrats à terme et des swaps entièrement garantis. Cet agrément complète le dispositif américain de produits dérivés de Coinbase, qui comprend trois entités : Coinbase Financial Markets, courtier en contrats à terme, Coinbase Derivatives, marché de contrats désigné, et Coinbase Clearing, chambre de compensation.

La nouvelle entité peut compenser des contrats garantis par des USDC et assurer un règlement 24 heures sur 24. Coinbase affirme que la détention de cette infrastructure peut réduire sa dépendance envers des partenaires externes de compensation et lui donner davantage de latitude pour lancer des produits réglementés. Toutefois, son champ d’action immédiat ne couvre pas tous les produits prévus dans son offre de produits dérivés.

Pourquoi c’est important

Cet agrément donne à Coinbase le contrôle direct de la compensation des contrats admissibles entièrement garantis, au lieu de confier entièrement cette fonction à des partenaires externes. Cela pourrait faciliter le développement de produits reposant sur sa propre infrastructure, même si l’entreprise indique qu’elle continuera de faire appel à des partenaires pour certaines activités liées aux produits dérivés sur marge.

Les contrats à terme perpétuels prévus sur actions individuelles restent un cas à part. Le registre des produits de la CFTC indiquait le 30 septembre que le contrat à terme perpétuel sur action individuelle de Coinbase Derivatives était « en attente d’approbation », après le dépôt d’un dossier le 18 septembre. Coinbase a indiqué vouloir coter ces contrats une fois l’agrément obtenu, sous réserve d’éventuelles exigences réglementaires supplémentaires.

Effets sur le marché

La proposition porte sur des contrats à terme perpétuels réglés en espèces, liés à des actions individuelles américaines et à des ETF. Apple est le contrat représentatif. Contrairement aux contrats à terme classiques, ces contrats n’auraient pas de date d’expiration fixe et utiliseraient des paiements de financement périodiques pour maintenir leurs prix en ligne avec ceux des actions sous-jacentes. Le dossier désigne Nodal Clear LLC, et non Coinbase Clearing, comme contrepartie centrale.

La plage horaire de négociation proposée va de 20 h, heure de l’Est, le dimanche à 17 h le vendredi. Elle diffère de la description par Coinbase de sa nouvelle infrastructure de compensation, qui permettrait un règlement 24 h/24 et 7 j/7. La prochaine étape réglementaire est l’approbation du dossier relatif aux contrats perpétuels sur actions.